Die Zahlen
Der Luxusgüterkonzern Richemont hat im Halbjahr von April bis September deutlich mehr verdient. Der Gewinn des Herstellers von Cartier und Van Cleef & Arpels stieg um 39 Prozent auf 2,53 Milliarden Euro, wie der Schweizer Konzern am Freitag mitteilte. Der Umsatz legte in Lokalwährungen um 17 Prozent auf 12,3 Milliarden Euro zu. Analysten hatten mit 12,2 Milliarden Euro Umsatz und 2,2 Milliarden Euro Gewinn gerechnet. Ein Jahr zuvor lag der Gewinn bei rund 1,8 Milliarden Euro, der Umsatz bei 10,6 Milliarden Euro.
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Der Gewinn wächst damit deutlich stärker als der Umsatz, obwohl der Goldpreis gestiegen ist. Im vergangenen Geschäftsjahr hatte Gold die Bruttomarge belastet, sie sank um 2,5 Prozentpunkte auf 64,4 Prozent. Richemont hatte das mit Preiserhöhungen und Kostendisziplin aufgefangen.
Das Wachstum flacht ab
Das Tempo ließ im Verlauf nach. Im ersten Quartal war der Umsatz um 20 Prozent auf 6,3 Milliarden Euro gestiegen. Daraus ergibt sich für das zweite Quartal ein Umsatz von rund 6,0 Milliarden Euro, das ist meine Rechnung. Als Gründe nennt der Konzern das branchenweit verhaltene Geschäft im Schlüsselmarkt China und Bremsspuren im Tourismus durch den Krieg im Nahen Osten.
Schmuck bleibt der Motor
Das Schmuckgeschäft ist die Stütze des Konzerns. Die vier Schmuckhäuser Cartier, Van Cleef & Arpels, Buccellati und Vhernier machen rund 74 Prozent des Konzernumsatzes aus. Im ersten Quartal wuchsen sie um 24 Prozent auf 4,73 Milliarden Euro, das siebte Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum. Im vergangenen Geschäftsjahr erzielte die Sparte 16,5 Milliarden Euro Umsatz und einen operativen Gewinn von 5,0 Milliarden Euro, eine Marge von 30,5 Prozent. Im Vergleich dazu schaffte das Geschäft mit Uhren der Spezialmarken nur 3,4 Prozent Marge.
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Regional wuchs im ersten Quartal Amerika mit 27 Prozent auf 1,67 Milliarden Euro am stärksten. Asien-Pazifik, die größte Region, legte um 21 Prozent auf 2,07 Milliarden Euro zu. Ob sich das im zweiten Quartal fortgesetzt hat, nennt die Meldung nicht.
Der Kontext: Branche in der Flaute
Richemont bewegt sich damit gegen den Trend. Die Branche leidet unter schwacher Nachfrage in China und unter Zöllen. Im Schmuck greifen Kunden dagegen weiter zu: Er gilt als wertbeständig, und die Preismacht der großen Marken ist hoch. Der Konkurrent Swatch etwa steigerte zuletzt den Umsatz, verdiente aber weniger, auch wegen des starken Franken.
Die Bilanz ist solide. Zum Ende des Vorjahres hatte Richemont netto 8,5 Milliarden Euro Barmittel.
Einordnung für Anleger
Die Zahlen bestätigen, dass Schmuck das Gewinnwunder bei Luxusgütern ist: hohe Marge, starke Marken und Nachfrage, die weniger vom Konjunkturzyklus abhängt als bei Mode und Uhren. Dass der Gewinn trotz Goldpreis so stark steigt, spricht für Preismacht.
Das Risiko liegt im Tempo. Verlangsamt sich das Wachstum von 20 Prozent weiter, schrumpft der Puffer, und eine hohe Bewertung verlangt weiter starke Zahlen. Zudem hängt die Sparte an Gold, Wechselkursen und Touristen. Zur Kursreaktion und zu Aussagen über den Rest des Jahres enthält die Meldung keine Angaben. Wer investiert ist, sollte auf die Marge im Schmuckgeschäft, die Entwicklung in China und Amerika und den Ausblick achten.
