Die Zahlen
Unicredit hat im dritten Quartal einen Rekordgewinn erzielt und den Ausblick für das Gesamtjahr angehoben. Der Nettogewinn stieg um 24 Prozent auf 3,26 Milliarden Euro, wie die Mailänder Bank am Montag mitteilte. Damit übertraf das Ergebnis sämtliche Schätzungen.
Für das Gesamtjahr erwartet Unicredit nun einen Gewinn vor außerordentlichen Belastungen von „deutlich mehr als“ 11,5 Milliarden Euro, nach zuvor mehr als 11 Milliarden. Die geplante Zwischendividende erhöht die Bank auf 4,5 Milliarden Euro. Im Sommer hatte sie rund 2,8 Milliarden Euro genannt, das war die Hälfte der erwarteten Bardividende. Die Erhöhung beträgt damit rund 60 Prozent, das ist meine Rechnung. Als Termine für die Auszahlung nannte die Bank im Juli den 23. bis 25. November, ob das weiter gilt, steht nicht in der Meldung.
Ein Jahr der Rekorde
Das Quartal setzt eine Serie fort. Im ersten Quartal verdiente Unicredit 3,2 Milliarden Euro, ein Plus von 16 Prozent. Im zweiten Quartal waren es 2,9 Milliarden Euro, bereinigt um einen Einmalposten im Zusammenhang mit der Commerzbank 3,1 Milliarden, bei einer Konsensschätzung von 2,83 Milliarden. Zur Jahresmitte stand ein Halbjahresgewinn von 6,1 Milliarden Euro zu Buche, die harte Kernkapitalquote lag bei 14,3 Prozent. Die Bank arbeitet mit hoher Effizienz: Das Verhältnis von Kosten zu Erträgen lag im ersten Halbjahr bei 34 Prozent, die Risikokosten bei nur 17 Basispunkten.
Nach neun Monaten kommt Unicredit rechnerisch auf rund 9,4 Milliarden Euro. Für die Prognose von mehr als 11,5 Milliarden Euro blieben im Schlussquartal damit gut 2 Milliarden Euro. Das ist meine Rechnung mit gerundeten Werten, die Vorgabe wirkt erreichbar.
Der Hintergrund: Commerzbank
Die Zahlen kommen vor der Kontrolle über die Commerzbank. Unicredit hatte im Mai ein öffentliches Übernahmeangebot vorgelegt, 0,485 Unicredit-Aktien je Commerzbank-Aktie. Die Aktionäre hatten dafür eine Kapitalerhöhung von rund 6,7 Milliarden Euro genehmigt. Dadurch sicherte sich die Bank Zugriff auf knapp 50 Prozent der Stimmrechte. Mitte Oktober gab die Europäische Zentralbank grünes Licht für eine Aufstockung ohne Obergrenze. Weitere Genehmigungen, darunter die der EU-Kommission, stehen noch aus, die Commerzbank rechnet im vierten Quartal oder spätestens Anfang 2027 damit.
Die Commerzbank selbst hat im dritten Quartal 859 Millionen Euro verdient, 45 Prozent mehr als im Vorjahr, und liegt nach neun Monaten bei rund 2,7 Milliarden Euro. Für das Gesamtjahr peilt sie mindestens 3,4 Milliarden Euro an. Konzernchefin Bettina Orlopp, die sich fast zwei Jahre gegen die Übernahme gewehrt hatte, sagte, man sei überzeugt, gemeinsam mit Unicredit Wert zu schaffen. Die Vorbereitungen für die Konsolidierung hätten begonnen. Die Prognose für Unicredit gilt laut früheren Angaben vor der vollständigen Konsolidierung der Commerzbank.
InvestmentWeek
Einordnung für Anleger
Die Bank liefert operativ das, was sie verspricht: Wachstum, geringe Risikokosten und hohe Ausschüttungen. Für Aktionäre ist die Zwischendividende von 4,5 Milliarden Euro der konkrete Beweis. Sie zeigt auch, dass Unicredit trotz des Commerzbank-Vorhabens Kapital zurückgibt.
Die offene Frage bleibt die Übernahme. Die Konsolidierung bringt zusätzliche Erträge, aber auch Integrationskosten und Kapitalbedarf. Orcel hat angekündigt, in Deutschland 7.000 Vollzeitstellen zu streichen und das Auslandsnetz der Commerzbank auszudünnen, was politisch heikel ist. Wer investiert ist, sollte auf die Genehmigung der EU-Kommission, die Besetzung der Commerzbank-Führung und die Prognose für 2027 achten. Zur Kursreaktion enthält die Meldung keine Angaben. Dies ist keine Anlageberatung.
