Was passiert ist
Der Nvidia-Chef Jensen Huang hat am Sonntagabend eine Affäre mit einer mutmaßlichen chinesischen Agentin eingeräumt, nachdem er sie zunächst bestritten hatte. Das berichtet das Handelsblatt. Nvidia startet eine Untersuchung. Huang soll in der kommenden Woche, direkt nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen, vor dem Kongress aussagen. Nach anderen Berichten haben drei republikanische Ausschussvorsitzende im Repräsentantenhaus ihn schon in der Vorwoche um ein vertrauliches Gespräch am 18. November gebeten. Es geht um Nvidias Sicherheitsvorkehrungen gegenüber ausländischen Gegnern und um die Verbindungen einer Managerin des Singapurer Unternehmens Megaspeed nach China. Es sind Vorwürfe, die sich auf Berichte stützen, bewiesen ist nichts davon.
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Die Nvidia-Aktie verlor im vorbörslichen Handel rund sechs Prozent. Die Nasdaq-Futures lagen dagegen im Plus, der Skandal hat die Tech-Werte also bislang nicht erfasst.
Der Verwaltungsrat stellt sich hinter Huang
Der Verwaltungsrat hat sich hinter Huang gestellt, die Untersuchungen stehen aber noch bevor. Er betonte laut Bericht, es gebe keinerlei Hinweise auf einen Abfluss von Geschäftsgeheimnissen oder eine Gefährdung der nationalen Sicherheit. US-Präsident Donald Trump, dem ein enges Verhältnis zu Huang nachgesagt wird, erklärte am Sonntag, der Nvidia-Chef solle im Amt bleiben. An der Wall Street wird dennoch diskutiert, ob Huang zurücktreten sollte.
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Das Problem: Abhängigkeit von einer Person
Nvidia ist mit einem Börsenwert von rund 4,5 Billionen Dollar nach Apple der zweitwertvollste Konzern der Welt. Der Erfolg hängt eng an Huang, dem Mitgründer und Gesicht des KI-Booms. Der Ökonom Mohamed El-Erian spricht von einem „Key Person Risk“, also der extremen Abhängigkeit von einer Schlüsselperson. Man dürfe bezweifeln, dass die Märkte das adäquat eingepreist hätten. Nvidia sei ein „systemisches Risiko“, das weit über die Tech-Branche hinausreiche, denn der Konzern hat mit seinen Gewinnen viele andere Firmen finanziert, die wiederum Nvidia-Chips kaufen.
Die Stimmen der Analysten fallen unterschiedlich aus:
- Stacy Rasgon (Bernstein): Es sei schwer, die Nachrichten nicht als negativ zu werten. Sie stellten die Führung und das Urteilsvermögen des Architekten der amerikanischen KI-Strategie infrage.
- Josh Gilbert (eToro): Das Eingeständnis komme, wenn Investoren ohnehin Bewertungen und das Tempo der KI-Ausgaben hinterfragten.
- Shaun Maguire (Sequoia): Huang sei für die KI-Führungsrolle der USA unersetzlich.
- Gary Black (The Future Fund): Er bezweifelt, dass Huang CEO bleiben kann. Auch ohne Straftat werde sein Verhaltenskodex hinterfragt, was wahrscheinlich zur Abberufung führe. Kurzfristig rechne er mit Verkäufen, weil es keinen offensichtlichen Nachfolger gebe.
- Stephan Kemper (BNP Paribas Wealth Management): Der Schaden für die Branche sei begrenzt. Es sei auch möglich, dass man Huang die Affäre verzeihe. Beim Kurs seien schon viele schlechte Nachrichten eingepreist.
Die Aktie war schon angeschlagen
Die Aktie steht bereits unter Druck. Seit dem Hoch im Oktober hat sie 22 Prozent verloren, ihre Gewinne seit Jahresbeginn sind nach dem Ausverkauf der Vorwoche wieder weg. Hintergrund waren Zweifel an den KI-Ausgaben, die auch bei Bloomberg und im Kreditmarkt zuletzt Thema waren.
Mögliche Folgen: Exportregeln
Eine denkbare Konsequenz sind neue Exportbeschränkungen durch Washington. Allerdings macht Nvidia nur noch weniger als neun Prozent des Umsatzes mit China, früher waren es 25 Prozent. Auch politisch ändert sich die Lage: Die Republikaner haben bei den Zwischenwahlen die Kontrolle über den Kongress verloren, und Senatorin Elizabeth Warren hatte schon im Sommer eine Aussage Huangs zu Exportkontrollen verlangt.
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Einordnung für Anleger
Der Fall ist weniger ein Skandal um Privates als ein Governance- und Sicherheitsthema. Für Anleger zählt, was daraus für den Konzern folgt: eine mögliche Führungsfrage, Untersuchungen, Anhörungen und politischer Druck, vor allem in einer Phase, in der der Markt ohnehin die KI-Bewertungen prüft. Ein Rücktritt ist weder bestätigt noch ausgeschlossen. Die Quartalszahlen in der kommenden Woche und Huangs Auftritt vor dem Kongress sind die nächsten Termine.
Wer investiert ist, sollte auf die Ergebnisse der internen Untersuchung, die Aussagen des Verwaltungsrats, die Quartalszahlen und mögliche Handelsregeln achten. Dies ist keine Anlageberatung.
