Die US-Aktienfutures tendierten am Donnerstag leicht nach unten, während die globalen Märkte aufgrund eines historischen Volatilitätsschubs, ausgelöst durch die Auflösung von Fremdkapitalgeschäften in Japan und Unsicherheit über den kurzfristigen Verlauf der weltgrößten Wirtschaft, weiterhin schwanken.
Die Volatilität, die den VIX-Index diese Woche auf ein Vierjahreshoch katapultierte, traf erneut die US-Märkte und drückte den S&P 500 in den späten Handelssitzungen, obwohl er zuvor solide Gewinne verzeichnete. Auch die schwach ausgefallene Auktion von Zehnjahres-Staatsanleihen im Wert von 42 Milliarden Dollar, die geringe ausländische Nachfrage erfuhr, deutet darauf hin, dass Investoren weiterhin die Auswirkungen der Auflösung der Yen-Trades auf Märkte von festverzinslichen Anlagen bis zu globalen Rohstoffen im Blick haben.
Diese sogenannten „Carry Trades“ beinhalten das Aufnehmen von Krediten zu nahezu Null-Zinssätzen in Japan, deren Umwandlung in Dollar und die Investition in rentablere Märkte weltweit. Mit der Bank of Japan, die Zinsanhebungen signalisiert, und der Federal Reserve, die in den kommenden Monaten eine Senkung der Zinssätze plant, hat sich das Zeitfenster für diese Geschäfte verkleinert. Dies führte zu einem massiven Abbau von Positionen, der die globalen Märkte in Turbulenzen stürzte und in den letzten drei Wochen einen Wertverlust von über 6 Billionen Dollar verursachte.
Analysten von JPMorgan schätzen, dass die meisten dieser Geschäfte bereits aufgelöst wurden, jedoch etwa ein Viertel der Positionen noch offen bleibt. Dies könnte der Grund dafür sein, dass die VIX-Werte trotz eines Rückgangs immer noch nahe den höchsten Niveaus der letzten zwei Jahre liegen und zuletzt bei 28,47 Dollar im außerbörslichen Handel notierten. Auf diesem Niveau erwarten Händler täglich Schwankungen von rund 1,787 % oder 92 Punkten für den S&P 500 in den nächsten dreißig Tagen—mehr als doppelt so viel wie vor einem Monat.
Ein weiteres zentrales Anliegen des Marktes ist die Sorge, dass die US-Wirtschaft aufgrund eines schwächeren Arbeitsmarktes in eine Rezession abgleitet. Dies wird durch die heute erwarteten wöchentlichen Arbeitslosenantragsdaten um 8:30 Uhr Eastern Time verstärkt.
Die Renditen von zweijährigen Staatsanleihen notierten zu Beginn der New Yorker Sitzung bei 3,935 %, etwa 5 Basispunkte unter dem Niveau von gestern, während zehnjährige Anleihen bei 3,912 % lagen. Später wird das Finanzministerium zudem 25 Milliarden Dollar in dreissigjährigen Anleihen versteigern.
Auch die Aktienmärkte erwarten einen vorsichtigen Start vor der Veröffentlichung dieser Daten, mit Terminkontrakten, die auf einen Rückgang von 22 Punkten für den S&P 500 und einen Rückgang von 155 Punkten für den Dow Jones Industrial Average zum Handelsbeginn hinweisen. Der technologielastige Nasdaq, der im laufenden Quartal bereits 8,7 % verloren hat, ist für einen weiteren Rückgang um 55 Punkte angesetzte.
Auf den internationalen Märkten verzeichnete der regionale Stoxx 600-Benchmark in Frankfurt einen Rückgang von 1,12 %, nachdem zuvor solide Gewinne verbucht wurden, während der britische FTSE 100 nach einem positiven Start in die Londoner Sitzung um 1,05 % fiel.
Über Nacht schloss der japanische Nikkei 225 in Asien um 0,74 % niedriger, während der Yen gegenüber dem US-Dollar auf 146,09 anstieg, was auf eine weitere Auflösung der Carry Trades hindeutet. Der MSCI ex-Japan-Benchmark für die gesamte Region verlor im späten Handel 0,39 %.