Die geopolitischen Spannungen haben in den letzten Jahren erheblich zugenommen. Insbesondere die umfassende Invasion Russlands in die Ukraine hat NATO und europäische Nationen gezwungen, ihre lange Zeit der Selbstgefälligkeit zu überwinden und die Bedrohungen in ihrer unmittelbaren Umgebung ernster zu nehmen.
Diese Entwicklungen haben die Entschlossenheit der Länder gefestigt und Sicherheitsfragen in den Mittelpunkt politischer Diskussionen gerückt. Im Jahr 2023 stiegen die staatlichen Ausgaben für Verteidigung auf einen Rekordwert von 2,443 Billionen Dollar, um militärische Ausrüstung und Versorgungsgüter zu beschaffen, Bedrohungen zu bekämpfen, Verbündete zu unterstützen und die Grenzsicherheit zu stärken.
Laut dem Stockholmer Friedensforschungsinstitut SIPRI ist dies das neunte Jahr in Folge, in dem die Verteidigungsausgaben gestiegen sind, wobei der Zuwachs von 6,8% im letzten Jahr der höchste jemals verzeichnete Anstieg ist.
Diese Ressourcen fließen direkt zu globalen Unternehmen, die Waffen und Versorgungsgüter herstellen, warten, unterstützen und verkaufen. In den USA stiegen die Verteidigungsausgaben von 721,5 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2020 auf einen vorgeschlagenen nationalen Verteidigungshaushalt von etwa 926,8 Milliarden Dollar für das Fiskaljahr 2025, ein Anstieg von 28,5%.
Die "Defense News' Top 100"-Liste enthält 68 börsennotierte Unternehmen, die etwa 73% der gesamten Verteidigungserlöse im Fiskaljahr 2023 ausmachen. Ohne die Präsenz chinesischer Unternehmen auf der Liste steigt dieser Prozentsatz auf 89%.
Wie zu erwarten, sind die Aktienkurse der börsennotierten Rüstungsunternehmen weltweit gestiegen und haben in den letzten zwei Jahren stetige Gewinne erzielt. Seit dem Beginn des Russland-Ukraine-Krieges sind die Aktien von Verteidigungsunternehmen um 48% gestiegen, basierend auf dem SPADE Defense Index. Die in den sektoralen Exchange-Traded Funds investierten Vermögenswerte stiegen um 268% und betragen nun mehr als 11 Milliarden Dollar, wobei Invescos ETF seine Vermögenswerte in dieser Zeit vervierfacht hat.
Die jüngsten Quartalsberichte vieler Verteidigungsunternehmen zeigen historische Auftragsrückstände. Die Ergebnisse für das erste Quartal 2024 von RTX (202 Milliarden Dollar), Lockheed Martin (159 Milliarden Dollar) und anderen weisen beeindruckende Zahlen aus. Selbst Boeing, trotz jüngster Probleme mit kommerziellen Flugzeugen und Kostenüberschreitungen bei einigen Militärprogrammen, hält einen Auftragsbestand von 529 Milliarden Dollar, mehr als das Sechsfache seines Gesamtumsatzes im Fiskaljahr 2023.
Die Erhöhung des Produktionsvolumens älterer Systeme ist profitabler als die Entwicklung neuer Technologien und Systeme. Daher dürften Verteidigungsfirmen von einer Reduzierung ihrer Auftragsrückstände direkt in ihren Gewinnmargen profitieren.
„Die Mathematik ist einfach“, so Mike Stone, Reporter bei Reuters. „Um die Nachfrage nach Raketenabwehr zu decken, wird die Produktion von Patriot-Abfangraketen für die US-Armee von 550 auf 650 Raketen pro Jahr steigen. Bei etwa 4 Millionen Dollar pro Stück bedeutet das einen potenziellen jährlichen Umsatzanstieg von 400 Millionen Dollar allein bei einem Waffen-System.“
Trotz gelegentlicher Störungen in den Lieferketten und Problemen bei der Einstellung zusätzlicher Mitarbeiter, arbeiten die Firmen daran, die Produktionskapazitäten für die benötigten Waffensysteme und Ausrüstungen zu erhöhen, um den Kriegsanstrengungen der Ukraine zu helfen, Israel zu unterstützen und nationale Bestände aufzufüllen.
Bis zum 30. Juni 2024 hatte der SPADE Defense Index im Jahr einen Zuwachs von 11,5% verzeichnet und lag damit nahe an historischen Höchstständen. Diese Performance ist nicht ungewöhnlich. In den letzten 27 Jahren hat der Sektor in 22 von ihnen positive Gewinne erzielt und den US-Aktienmarkt in 18 Jahren übertroffen.
Aus Investitionsperspektive könnte eine Lösung der laufenden militärischen Konflikte zu einem kurzfristigen Rückzug der Investoren führen. Dennoch sollten Verteidigungsunternehmen in den kommenden Jahren starke Unterstützung erfahren, wenn ihre Auftragsrückstände abgebaut werden und potenzielle Krisenherde in Asien, Ozeanien, Europa und dem Nahen Osten aktiv bleiben.
Zum Beispiel ist die vom Iran unterstützte militante und politische Organisation Hisbollah aus dem Libanon eine der am stärksten bewaffneten nichtstaatlichen Gruppen der Welt. Ein umfassender Krieg zwischen Hisbollah und Israel wäre verheerend für beide Seiten und für den Libanon als Ganzes. Solche Krisen könnten weitere Marktgewinne befeuern.
Trotz dieser Wachstumschancen bleibt die Bewertung der im Verteidigungssektor tätigen Unternehmen vergleichsweise gering. So sind die kombinierten Einnahmen von Apple, Alphabet und Microsoft im Fiskaljahr 2023 um 49,5% höher als die kumulierten Verteidigungseinnahmen der Top 100 Rüstungsunternehmen. Ebenso haben 16 Unternehmen eine größere Marktbewertung als die fünf am höchsten eingestuften US-Verteidigungsunternehmen zusammengenommen.
Aus wirtschaftlicher Sicht hat der Verteidigungssektor noch erhebliches Wachstumspotenzial. Für Investoren hat sich ein Portfolio von Verteidigungsaktien in guten wie in schwierigen Zeiten als verlässliche Investition erwiesen. In den kommenden Quartalen und Jahren, während die Unternehmen ihre Auftragsrückstände abarbeiten und auf neue und andauernde Bedrohungen reagieren, bleibt der Sektor auf weiteres Wachstum eingestellt.