Wendepunkt im Automobilmarkt: Plug-in-Hybride verdrängen Elektrofahrzeuge

Im Automobilmarkt weht ein frischer Wind. Nach Jahren des Wachstums bei den Absatzzahlen für batterieelektrische Fahrzeuge (EVs) stagniert der Sektor. Noch vor weniger als einem Jahr wuchsen die Neuwagenverkäufe von EVs jährlich um 51 %. Im ersten Quartal 2024 fiel diese Wachstumsrate auf null, was bedeutet, dass in den USA genauso viele Elektroautos verkauft wurden wie im Vorjahr. Den Wachstumsplatz füllen nun Plug-in-Hybride. Diese vielseitige Technologie, die Batterieaufladung und benzinbetriebene Motoren in einem Fahrzeug kombiniert, wächst jährlich um mehr als 50 % und stellt damit den Hauptanteil des Marktwachstums im Jahr 2024 dar. Dies inspirierte Ford dazu, die Pläne für einen vollelektrischen SUV zu verwerfen und durch ein Plug-in-Hybridmodell zu ersetzen. Diese Entwicklung könnte potenziell problematisch für reine EV-Startups wie Rivian Automotive werden, die auf vollelektrische Pick-up-Trucks und SUVs setzen. Werfen wir einen genaueren Blick auf die Auswirkungen. Vor einigen Jahren begann Ford, intensiv in Batterietechnologien und Elektrofahrzeuge zu investieren. Mit dem Mustang Mach-E und dem F-150 Lightning brachte das Unternehmen bahnbrechende Modelle auf den Markt. 2021 kündigte Ford eine Investition von 11,4 Milliarden Dollar in neue amerikanische Fabriken an, die Batterien und Elektroautos produzieren sollten. Nun hat das Unternehmen eine strategische Wende angekündigt. Anstelle eines vollelektrischen Fahrzeugs werden die kommenden SUV-Modelle von Ford Plug-in-Hybride sein. Dies bedeutet nicht, dass die 11,4-Milliarden-Dollar-Investition verloren ist, da diese Fahrzeuge nach wie vor erhebliche Lithium-Ionen-Batterien benötigen. Sie erfordern jedoch nicht annähernd so viele Rohstoffe für die Batterien, was Kosteneinsparungen bedeutet. Kunden wünschen sich anscheinend die Flexibilität eines Plug-in-Hybriden. Während in den USA die Verkaufszahlen von vollelektrischen Fahrzeugen stagnieren, stiegen die Verkäufe von Plug-in-Hybriden im ersten Quartal 2024 um 59 %. Derzeit bevorzugen die Verbraucher die Flexibilität von Plug-in-Hybriden gegenüber vollelektrischen Fahrzeugen wie denen von Rivian oder Tesla. Doch was bedeutet das für diese Unternehmen? Auf der einen Seite könnte man argumentieren, dass Rivian auf der richtigen Seite der Geschichte steht. Das Unternehmen produziert vollelektrische SUVs und Pick-up-Trucks. Immer mehr Menschen möchten umweltfreundlichere Autos fahren und erwarten, dass traditionelle Verbrennungsmotoren langfristig aussterben. Das Problem ist jedoch, dass sich Rivian auf den Verkauf von Plug-in-Hybriden beschränkt hat, wo aktuell das gesamte Wachstum stattfindet. Dies spiegelt sich in ihren Liefer- und Produktionszahlen wider. Rivians Produktion stagniert seit mehreren Quartalen bei rund 60.000 Fahrzeugen jährlich. Die Auslieferungen sind leicht gestiegen, was jedoch auf den Abverkauf von Lagerbeständen zurückzuführen ist, die sich Ende 2023 angesammelt haben. Die Nachlieferungsrate hat sich gerade erst an die Produktionsrate angepasst. Dieses Wachstumsdefizit fällt zeitlich perfekt mit dem Anstieg der Plug-in-Hybrid-Verkäufe zusammen. Gerade bei größeren Fahrzeugen wie SUVs und Pick-up-Trucks sind extra große Batterien erforderlich. Größere Batterien bedeuten höhere Inputkosten, die Verbraucher nicht bereit sind, zu zahlen. Obwohl ein durchschnittlicher Rivian-Pick-up-Truck bei 75.000 Dollar beginnt, hat das Unternehmen eine schockierend negative Bruttomarge von 41 %. Ein Automobilmarkt, der zu Plug-in-Hybriden tendiert, stellt für Rivian eine katastrophale Entwicklung dar. Das Unternehmen benötigt Kunden, die bereit sind, für Premium-EVs zu zahlen, und muss seine Produktionsskala erhöhen, um seine Bruttomargen von negativ auf positiv zu bringen. Dies war der Fall bei Tesla, als das Unternehmen die Produktion des Model 3 hochfuhr. Ein komplett neues Fahrzeugmodell auf den Markt zu bringen, kostet Milliarden von Dollar. Vom Design über die Beschaffung der Lieferkette bis hin zu Kapitalinvestitionen in Produktionsstätten gibt es keinen Weg, den Produktionsprozess abzukürzen. Rivian hat derzeit einen Brennwert von 5 Milliarden Dollar pro Jahr und verfügt über weniger als 8 Milliarden Dollar in bar. Es ist zweifelhaft, ob das Unternehmen die Zeit oder das Geld hat, in einen Plug-in-Hybriden zu investieren, es sei denn, es kann Milliarden mehr an Finanzierung von externen Investoren sichern. Noch bis Ende letzten Jahres bewegte sich Rivians Bruttomarge in die richtige Richtung. Trotz des langen Weges zur Verbesserung und eventuellen Profitabilität stagnieren die Bruttomargen nun tief im negativen Bereich, ebenso wie Produktion und Auslieferungen an Kunden. Dies fällt zeitlich mit dem Wachstum der Nachfrage nach Plug-in-Hybriden in den USA zusammen. Sollte das Wachstum bei Plug-in-Hybriden anhalten, wird Rivians Geschäft weiterhin kämpfen. Aus meiner Sicht bedeutet dies, dass Investoren davon absehen sollten, diese riskante und unrentable Aktie momentan zu kaufen.