Der Betriebsgewinn fällt um drei Viertel – und das ist noch die gute Nachricht
Es war ein Zahlenwerk, das die südkoreanische Börse in Schock versetzte. LG Energy Solution, einer der weltweit größten Batteriehersteller für Elektrofahrzeuge, meldete vorläufige Zahlen zum zweiten Quartal 2026, und sie waren schlicht verheerend. Der Betriebsgewinn stürzte um 77 Prozent ab – von 492,1 Milliarden Won im Vorjahresquartal auf gerade einmal 113,3 Milliarden Won in den Monaten April bis Juni 2026.
Das ist nicht ein schlechtes Quartal. Das ist der Beweis dafür, dass das Geschäftsmodell, auf dem LG Energy Solution alles aufgebaut hat, gerade zusammenbricht. Der südkoreanische Batterie-Riese hatte seine ganze Strategie auf einen Tsunami von Elektrofahrzeug-Bestellungen ausgerichtet. Die Autoindustrie sollte elektrifiziert werden. China würde boomen. Amerika würde boomen. Europa würde boomen. Und mittendrin, als Zulieferer der Batterien, würde LG Energy Solution kassieren.
Stattdessen passierte etwas anderes. Die E-Auto-Nachfrage kollabierte, speziell in Nordamerika. Und mit der Nachfrage kollabierte auch die Auslastung der Fabriken. Aktionäre verkauften in Panik. Die Aktie fiel um 6,35 Prozent auf 332.000 Won. Das ist nicht eine Korrektur. Das ist ein Signal: Die Märkte haben verstanden, dass es bergab geht.
Das Bemerkenswerte ist aber: Dieser Rückgang ist noch die optimistische Version. Denn ohne die US-Steuergutschrift – den Advanced Manufacturing Production Credit aus dem Inflation Reduction Act in Höhe von 241 Milliarden Won – hätte LG Energy Solution im zweiten Quartal einen operativen Verlust von 127,7 Milliarden Won ausgewiesen. Das bedeutet: Das Unternehmen läuft nicht von selbst. Es läuft nur, weil die US-Regierung es subventioniert.
Das ist das tiefere Drama dieser Geschichte. LG Energy Solution ist nicht ein Unternehmen mit einem Rentabilitätsproblem. LG Energy Solution ist ein Unternehmen mit einem Nachfrage-Problem, das künstlich am Leben gehalten wird.
Das Joint Venture mit General Motors läuft in den Kollaps
Der Grund für den Abverkauf wird schnell klar, wenn man die operative Realität betrachtet. Ultium Cells, das Joint Venture zwischen LG Energy Solution und General Motors, hatte im Januar 2026 den Betrieb an zwei strategischen Produktionsstandorten eingestellt. Das erste Werk in Ohio und das zweite Werk in Tennessee wurden stillgelegt – nicht dauerhaft, sondern „vorübergehend" wegen nachlassender Nachfrage.
Thomas M.
Dieses Wording ist wichtig. „Vorübergehend" bedeutet, dass LG Energy Solution und GM sich noch nicht völlig von ihren Investitionen verabschiedet haben. Sie setzen nur den Betrieb aus. Aber in der Realität sind stillgelegte Fabriken tote Kapitalbestände. Die Fixkosten laufen weiter, die Einnahmen fallen weg, und die Hoffnung auf eine „vorübergehende" Wiederinbetriebnahme wird von Jahr zu Jahr unrealistischer.
Das ist das Kernproblem: LG Energy Solution hat in den USA massive Produktionskapazitäten aufgebaut, mit GM-Investitionen und mit amerikanischen Steuergutschriften. Das Unternehmen ging davon aus, dass die E-Auto-Produktion wie ein Tsunami anwachsen würde. Stattdessen ist die E-Auto-Nachfrage in den USA flach oder sogar fallend. Und jetzt sitzt LG Energy Solution mit leeren Fabriken und hohen Fixkosten da.
Ein Sprecher des Unternehmens versuchte, das herunterzuspielen: Die schwache Nachfrage nach Elektrofahrzeugen in Nordamerika sowie die Aussetzung des Betriebs in den US-Werken hätten die Quartalsergebnisse belastet. Das ist korrekt, aber auch eine verharmlosung. Es sind nicht bloß „Belastungen". Es ist eine grundsätzliche Neuausrichtung der Geschäftserwartung – nach unten.
Im ersten Halbjahr ist LG Energy Solution bereits in die Verlustzone abgerutscht
Wenn man einzeln auf das zweite Quartal schaut, könnte man sagen: Okay, eine vorübergehende Schwäche, aber die Aktie ist bereits billiger geworden. Doch wenn man die Perspektive ausweitet auf die ersten sechs Monate des Jahres 2026, wird das Bild düster. LG Energy Solution wies für das erste Halbjahr einen operativen Verlust von 94,5 Milliarden Won aus. Das ist das Gegenteil eines Gewinns. Das ist ein Komplett-Ausfall.
Im Vorjahreszeitraum hatte das Unternehmen noch einen Betriebsgewinn von 866,8 Milliarden Won. Das ist nicht ein Rückgang. Das ist eine komplette Umkehr von Gewinn zu Verlust. Die erste Jahreshälfte 2026 war damit für LG Energy Solution ein Katastrophen-Jahr.
Der Umsatz ist allerdings gestiegen – um 10,5 Prozent auf 14,1 Billionen Won. Aber dieser Umsatzanstieg ist optisch, nicht wirtschaftlich. Denn wenn der Umsatz steigt, aber der operative Gewinn fällt um hunderte Milliarden Won, dann bedeutet das: Die Gewinnmargen sind kollabiert. Das Unternehmen verkauft mehr, verdient aber weniger. Das ist die Definition von Marginenerosion – und sie ist dramatisch.
Das deutet darauf hin, dass LG Energy Solution gezwungen ist, Preise zu senken, um überhaupt noch Volumen zu verkaufen. Das ist das Endstadium einer Überkapazitäts-Krise. Zu viele Batterie-Hersteller, zu wenig Nachfrage, und alle senken Preise, um irgendetwas zu verkaufen. LG Energy Solution ist in diesem Preiskrieg nicht zu Hause.
Die US-Steuergutschrift ist die letzte Rettungsleine
Was macht diese Geschichte wirklich bemerkenswert, ist die Rolle der US-Steuergutschrift. Die 241 Milliarden Won, die LG Energy Solution aus dem Inflation Reduction Act erhielt, sind nicht ein Bonus. Sie sind die Differenz zwischen operativem Gewinn und operativem Verlust. Das Unternehmen läuft nur mit staatlicher Unterstützung.
Das ist das tiefe politische Signal in dieser Meldung. Die Biden-Administration hat mit dem Inflation Reduction Act versucht, die US-Batterie-Industrie aufzubauen. Der Plan war: Gib den Herstellern Steuergutschriften, damit sie Fabriken bauen und Jobs schaffen. LG Energy Solution nahm dieses Geld dankbar an und baute zwei riesige Werke mit General Motors. Aber jetzt, wo die E-Auto-Nachfrage zusammengebrochen ist, sitzt das Unternehmen mit leeren Werken und abhängig von den US-Subventionen da.
Das Problem: Wenn die Subventionen irgendwann auslaufen oder reduziert werden, oder wenn das nächste US-Regime die Subventionslogik nicht mehr unterstützt, kollabiert LG Energy Solution sofort. Das Geschäft läuft nicht von selbst. Es läuft wegen der staatlichen Geldmaschine.
Der Weg zurück in die Profitabilität ist ungewiss und lang
LG Energy Solution versucht, Hoffnung zu wecken. Ja, das zweite Quartal war besser als das erste Quartal. Das ist technisch korrekt – ein operativer Gewinn von 113,3 Milliarden Won ist besser als ein Verlust von 207,8 Milliarden Won. Aber das ist ein sehr niedriges Niveau. Es ist wie zu sagen: Unsere Blutung verlangsamt sich. Das ist nicht dasselbe wie Heilung.
Die entscheidende Frage wird sein, was die finalen Ergebnisse am 30. Juli 2026 zeigen und wie sich die weitere Entwicklung im Energiespeicher-Geschäft darstellt. Aber Energiespeicher ist nicht das Kern-Geschäft von LG Energy Solution. Das Kern-Geschäft ist Elektrofahrzeug-Batterien. Und dieses Geschäft ist gerade kollabiert.
Für Anleger bedeutet das: LG Energy Solution ist nicht eine kurzfristige Underperformance-Story. Das ist eine langfristige Frage, ob das Geschäftsmodell überhaupt nachhaltig ist. Und derzeit deutet alles darauf hin, dass die Antwort „nein" lautet.