Phillips 66: Stagnierende Kapitalrendite trotz beeindruckender Kursgewinne

Investoren auf der Suche nach Aktien mit langfristigem Vervielfachungspotenzial sollten gezielt Trends im Bereich steigender Kapitalrenditen (Return on Capital Employed, ROCE) und wachsendem eingesetztem Kapital im Auge behalten. Solche Merkmale weisen auf Unternehmen hin, die ihre Gewinne kontinuierlich reinvestieren und höhere Renditen erzielen können. Bei der Untersuchung der ROCE-Entwicklung von Phillips 66 kamen wir jedoch zu gemischten Ergebnissen. ROCE misst die Höhe der Vorsteuergewinne, die ein Unternehmen aus dem eingesetzten Kapital generiert. Für Phillips 66 ergibt sich bei einem Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 5,8 Milliarden US-Dollar und einem Gesamtkapital von 58 Milliarden US-Dollar (76 Milliarden minus 18 Milliarden US-Dollar Verbindlichkeiten) eine ROCE von 10,0%. Dies ist im Vergleich zum absoluten Maßstab eine geringe Rendite, bewegt sich jedoch im Branchendurchschnitt der Öl- und Gasindustrie von etwa 12%. Eine genauere Betrachtung zeigt, dass Phillips 66 in den letzten Jahren eine konstante ROCE von 10,0% aufrechterhalten hat, während das im Geschäft eingesetzte Kapital um 24% gestiegen ist. Dies deutet darauf hin, dass die getätigten Investitionen keine signifikant höheren Kapitalrenditen hervorbringen. Zusammengefasst bedeutet dies, dass Phillips 66 sein Kapital zwar reinvestiert, die daraus generierten Renditen jedoch nicht gestiegen sind. Trotz eines beeindruckenden Kurszuwachses von 65% in den letzten fünf Jahren scheinen die Investoren auf positive Entwicklungen zu hoffen. Solange sich diese zugrunde liegenden Trends jedoch nicht verbessern, sollten allzu hohe Erwartungen möglicherweise gedämpft werden. Abschließend sei noch erwähnt, dass wir zwei Warnsignale für Phillips 66 identifiziert haben, auf die Anleger achten sollten. In diesem Zusammenhang empfehlen wir eine Übersicht von Unternehmen, die derzeit eine Eigenkapitalrendite von über 25% erzielen.