Nordex liefert Zahlen, die selbst optimistische Marktbeobachter überraschen. Der im MDax notierte Windanlagenbauer hat im ersten Quartal 2026 einen Ergebnissprung hingelegt, der die Branche aufhorchen lässt. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) katapultierte sich um 64,3 Prozent auf 130,7 Millionen Euro – ein Wert, der die Zweifel an der Profitabilität des Geschäftsmodells verstummen lässt.
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Die EBITDA-Marge kletterte von mageren 5,5 Prozent im Vorjahr auf beachtliche 8,2 Prozent. Diese Entwicklung signalisiert mehr als nur eine konjunkturelle Erholung. Sie deutet auf strukturelle Verbesserungen hin, die das Unternehmen aus Hamburg nachhaltig profitabler machen könnten.
Der Umsatz legte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 10,6 Prozent auf rund 1,6 Milliarden Euro zu. Was auf den ersten Blick solide, aber nicht spektakulär wirkt, gewinnt an Brisanz, wenn man die Margendynamik betrachtet. Nordex verdient offenbar deutlich mehr an jedem verkauften Megawatt Windkraftleistung.
Der Auftragsbestand erreicht schwindelerregende Höhen
Die eigentliche Sensation versteckt sich im Auftragsbestand. Zum 31. März 2026 türmten sich unabgearbeitete Aufträge im Wert von 17,0 Milliarden Euro – ein Anstieg von 26 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert von 13,5 Milliarden Euro. Diese Zahl garantiert nicht nur Planungssicherheit für die kommenden Quartale, sie demonstriert die ungebrochene Nachfrage nach Windkraftanlagen in Zeiten der Energiewende.
„Die anhaltende Nachfrage aus unseren Kernmärkten sowie eine bereits im ersten Quartal erzielte EBITDA-Marge von über acht Prozent unterstreichen, dass wir auf einem guten Weg sind, unsere für dieses Jahr gesetzte Prognose zu erreichen", sagte Nordex-Chef José Luis Blanco.
Der CEO wählt seine Worte bewusst zurückhaltend, doch die Zahlen sprechen eine deutlichere Sprache. Eine EBITDA-Marge von über acht Prozent bereits im ersten Quartal lässt Raum für Fantasie, was das Gesamtjahr bringen könnte. Historisch gesehen waren die Frühjahrmonate nicht unbedingt die ertragsstärksten für Windanlagenbauer.
Der Gesamtauftragswert im ersten Quartal belief sich auf 1,7 Milliarden Euro – ein leichter Rückgang gegenüber den 1,9 Milliarden Euro des Vorjahreszeitraums. Doch diese Zahl täuscht. Der massive Auftragsbestand zeigt, dass Nordex selektiver geworden ist und möglicherweise weniger profitable Projekte ablehnt. Quality over Quantity scheint die neue Devise.
Die Produktion läuft auf Hochtouren
Von Januar bis März produzierte Nordex Windkraftanlagen mit einer Gesamtleistung von 1494 Megawatt. Das entspricht einem Produktionsanstieg von 23,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Fabriken laufen also deutlich besser ausgelastet – ein Indikator für operative Effizienz und Skaleneffekte, die sich in den verbesserten Margen niederschlagen.
Die Kombination aus steigendem Output und gleichzeitig verbesserter Profitabilität ist bemerkenswert. Sie deutet darauf hin, dass Nordex nicht nur mehr produziert, sondern auch intelligenter produziert. Kostensenkungen in der Fertigung, optimierte Lieferketten oder bessere Einkaufskonditionen bei Komponenten könnten hier eine Rolle spielen.
Die Windkraftbranche befindet sich global in einem Strukturwandel. Während chinesische Hersteller mit aggressiven Preisen auf den Weltmarkt drängen, setzen europäische Player wie Nordex auf Qualität, Service und lokale Verankerung. Die Quartalszahlen legen nahe, dass diese Strategie aufgeht.
Kernmärkte treiben das Wachstum
Blanco spricht von „anhaltender Nachfrage aus unseren Kernmärkten". Gemeint sind damit vorrangig europäische Länder sowie ausgewählte Märkte in Nord- und Südamerika. Die politische Unterstützung für erneuerbare Energien bleibt in diesen Regionen hoch, auch wenn sich regulatorische Rahmenbedingungen verschieben.
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Deutschland, traditionell ein wichtiger Markt für Nordex, hat seine Ausbauziele für Windkraft zuletzt nochmals angehoben. Die Bundesregierung peilt bis 2030 eine installierte Onshore-Windleistung von 115 Gigawatt an – aktuell sind es etwa 60 Gigawatt. Dieser Gap bedeutet Aufträge in Milliardenhöhe für die Branche.
Auch in Spanien, Frankreich und skandinavischen Ländern ziehen die Genehmigungsverfahren an. Die USA haben unter der aktuellen Administration ihre Förderung für erneuerbare Energien stabilisiert, nachdem es zwischenzeitlich Unsicherheiten gab. Lateinamerika entwickelt sich zum Wachstumsmarkt, insbesondere Brasilien und Chile investieren massiv in Windenergie.
Nordex profitiert von einem weiteren Trend: Repowering. Alte Windkraftanlagen aus den 1990er und frühen 2000er Jahren erreichen das Ende ihrer Lebensdauer. Ihr Ersatz durch moderne, leistungsfähigere Turbinen schafft zusätzliche Nachfrage, ohne dass neue Standorte erschlossen werden müssen.
Der Markt zweifelt noch aber die Fakten sprechen für sich
Trotz der beeindruckenden Quartalszahlen bleibt die Nordex-Aktie unter ihrem fairen Wert. Der Markt scheint den Turnaround noch nicht vollständig eingepreist zu haben. Skeptiker verweisen auf die zyklische Natur des Geschäfts, auf Abhängigkeiten von politischen Entscheidungen und auf den intensiven Wettbewerb.
Doch die Zahlen des ersten Quartals liefern harte Fakten: Nordex verdient Geld, baut seinen Auftragsbestand aus und steigert die Produktion. Die Marge-Entwicklung zeigt, dass das Unternehmen seine Kostenstruktur im Griff hat. Der Auftragsbestand von 17 Milliarden Euro entspricht mehr als dem Zehnfachen des Quartalsumsatzes – ein komfortables Polster.
Für Investoren, die auf die Energiewende setzen, könnte Nordex zum richtigen Zeitpunkt die richtige Kombination aus Wachstum und verbesserter Profitabilität bieten. Die Frage ist nicht mehr, ob das Geschäftsmodell funktioniert, sondern wie schnell und wie weit die Margen noch steigen können.
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