Der Deutsche Aktienindex (DAX) hat in den letzten Wochen eine beeindruckende Rallye hingelegt und legt damit auch in der dritten Woche in Folge zu, mit einem Wochengewinn von 1,9 Prozent. Seit dem Tiefpunkt am 5. August konnte das Börsenbarometer stetig steigen, womit der Kurseinbruch vom Beginn des Monats im Rückblick als lediglich kurzzeitige Unregelmäßigkeit erscheint. Bemerkenswert ist hierbei, dass es keine nennenswerten Rücksetzer gab, die investitionsfreudigen Börsianern einen günstigeren Einstieg erlaubt hätten.
Es zeichnet sich jedoch ab, dass die institutionellen Investoren mit mittelfristigem Anlagehorizont nicht die treibende Kraft hinter der Rallye waren. Der Börse Frankfurt Sentiment-Index verschlechterte sich erneut und sank um sechs Punkte auf einen neuen Stand von -12. Diese Entwicklung ist nicht auf eine verstärkte Short-Positionierung zurückzuführen, sondern auf vormalige Optimisten, die ihre Gewinne realisierten und sich nun zu einem großen Teil eher neutral positionieren.
Interessanterweise scheinen nicht die prognostizierten Quartalszahlen von NVIDIA ursächlich für dieses Verhalten zu sein. Vielmehr dürfte die Nähe zum bisherigen Allzeithoch des DAX als Anreiz für Gewinnmitnahmen gedient haben. Auch bei den Privatanlegern hat sich die Stimmung eingetrübt: Der Sentiment-Index in diesem Bereich fiel um acht Punkte auf einen neuen Stand von +9. Hier ist eine erhöhte Skepsis zu beobachten, da sowohl ehemalige Bullen als auch vormals neutral gestimmte Teilnehmer ins Bärenlager gewechselt sind.
Während der DAX in den letzten drei Wochen um rund 7,3 Prozent zulegen konnte, hat sich die Stimmung der institutionellen Investoren signifikant verschlechtert. Dies war jedoch kein Hindernis für den anhaltenden Aufwärtstrend des DAX, der möglicherweise durch langfristige Nachfrage, auch aus dem Ausland, verstärkt wurde.
Auf den ersten Blick mag der Markt keinen tiefen Pessimismus reflektieren, doch angesichts der Tatsache, dass 40 Prozent der Befragten zunehmend besorgt sind, könnten bereits kleinere Korrekturen erhebliche Erleichterung verschaffen. Die Oberseite des DAX bleibt weiterhin offen, und bei Erreichen von Niveaus oberhalb des bisherigen Allzeithochs könnten Pessimisten gezwungen sein, ihre Positionen aufzulösen. Dies könnte wiederum eine kleine Short-Squeeze auslösen.
Die aktuellen Entwicklungen zeigen, dass trotz der Abgabe von Positionen durch einige Anleger die langfristige Perspektive für den DAX positiv bleibt.