Das große Geheimnis der Fondsmanager
Es ist einer der bestgehüteten Geheimnisse der Finanzindustrie: Während Fondsmanager Privatanlegern ständig predigen, dass nur aktive Einzelaktienauswahl zu überlegenen Renditen führt, greifen sie selbst immer häufiger zu vermeintlich langweiligen Indexfonds. Eine aktuelle Auswertung des Handelsblatts zeigt nun erstmals konkret, welche ETFs sogar in den Depots erfolgreicher Hedgefonds zu finden sind. Was lange als Theorie galt, wird nun empirisch belegt: Die besten Manager des Marktes vertrauen auf Indexfonds, nicht auf ihre eigenen Aktienquoten.
Diese Erkenntnis stellt die klassische Argumentation der aktiven Vermögensverwalter grundlegend in Frage. Hedgefonds gelten als Eliten-Segment der Geldverwaltung – nur die besten und erfolgreichsten Manager landen hier und können mit exklusiven Gebühren rechnen. Wenn diese Profis sich selbst in breit gestreute Index-ETFs investieren, kann das nur eines bedeuten: Sie haben erkannt, dass die Chancen auf dauerhaft überlegene Renditen begrenzt sind.
Warum selbst Top-Manager auf ETFs setzen
Die Gründe für diese Strategie-Umkehr sind rational und überzeugend. Erstens sparen sich Hedgefonds damit enorme Analyskosten für Einzeltitel-Recherche. Zweitens reduzieren sie das Konzentrationsrisiko erheblich. Drittens – und das ist der wichtigste Punkt – erkennen auch Top-Manager an, dass Marktanomalien immer schwächer werden. Je effizienter Märkte werden, desto weniger können selbst Genies wie Warren Buffett dauerhaft schlagen.
AlleAktienEin weiterer praktischer Grund: Hedgefonds müssen ihre Gelder diversifizieren. Wer Milliarden verwaltet, kann nicht alle Summen in Einzeltiteln parken – das wäre logistisch unmöglich und würde zu massiven Kursbewegungen führen. ETFs ermöglichen es ihnen, große Positionen schnell und kostengünstig aufzubauen oder zu reduzieren. Das ist Pragmatismus statt Ideologie. Die Profis wissen: Indexfonds sind nicht sexy, aber sie funktionieren.
Diese ETFs haben es in die Hedgefonds-Depots geschafft
Die Handelsblatt-Analyse identifiziert mehrere ETFs, die regelmäßig in Top-Fonds-Portfolios auftauchen. Ohne die exakten Namen aus der Handelsblatt-Recherche zu nennen, lassen sich die Muster erkennen: Es sind vorwiegend breite Aktien-Indizes (Nasdaq, S&P 500, Stoxx 600), Anleihen-ETFs zur Risikosteuerung und selektiv auch Spezial-ETFs in weniger liquiden Segmenten. Die Hedgefonds nutzen diese als Basis-Allokation und ergänzen sie durch ihre Spezialität: Taktische Wetten auf einzelne Sektoren oder geografische Märkte.
Besonders interessant: Viele dieser Hedgefonds bauen zuerst ihre ETF-Kern-Positionen auf und nehmen dann nur noch kleine, gezielte Long- und Short-Positionen in Einzelaktien vor. Das ist das Gegenteil dessen, was ihre Marketing-Abteilungen nach außen kommuniziert. Der Widerspruch ist offensichtlich: Sie verkaufen sich als Einzelaktien-Picker, investieren aber selbst wie rationale Index-Fans.
Was bedeutet das für Privatanleger?
Für normale Sparer ist diese Erkenntnis befreiend. Sie brauchen kein schlechtes Gewissen zu haben, wenn sie in Standard-ETFs investieren. Sie befinden sich damit in der gleichen Liga wie die besten Manager der Welt. Ein kostengünstiger ETF auf den MSCI World oder S&P 500 wird statistisch über lange Zeiträume mehr Geld bringen als der Versuch, Einzelaktien zu picken – egal wie intelligent das Auswahlverfahren wirkt.
Die Botschaft ist klar: Indexfonds sind nicht das Eingeständnis von Mittelmäßigkeit, sondern die Wahl der Intelligenten. Wenn Top-Hedgefonds darauf setzen, können Privatanleger das mit gutem Gewissen auch tun. Die Handelsblatt-Auswertung liefert damit endlich die empirische Bestätigung für das, was akademische Finanzwissenschaft seit Jahrzehnten predigt – nur jetzt mit echten Namen und echten Milliardengeldern.