Roku, ein ungewöhnliches Unternehmen, das in einem von großen Technologiefirmen dominierten Bereich agiert, hat sich bemerkenswert zum Marktführer im US-amerikanischen Streaming-TV-Markt entwickelt. Trotz der enormen Konkurrenz und nahezu unbegrenzter Budgets der Mitbewerber konnte Roku auch international, beispielsweise in Mexiko, erheblich wachsen. Heute erreicht das Unternehmen 85,5 Millionen Haushalte mit seinen Streaming-Diensten, wobei 32 Milliarden Video-Stunden pro Quartal gestreamt werden.
Diese beeindruckende Marktpräsenz spiegelt sich bisher jedoch nicht im Aktienkurs wider. In den letzten fünf Jahren sind die Aktien um 57% gefallen, was vermutlich auf Skepsis der Investoren hinsichtlich der Profitabilität der Plattform zurückzuführen ist. Doch die Entwicklung von Roku zeigt, dass das Unternehmen weiterwächst und momentan zu günstigsten Kursen der letzten Jahre gehandelt wird.
Mit Blick auf die nächsten fünf Jahre stellt sich die Frage, wie sich dies für die Aktionäre auswirken könnte. Trotz der Volatilität bleibt der Streaming-Sektor ein vielversprechendes Feld. Laut Nielsen machen Streaming-Videos derzeit nur 41% des Fernsehkonsums in den USA aus, eine Zahl, die in den nächsten 10 bis 20 Jahren fast 100% erreichen könnte.
Roku erfasst einen bedeutenden Anteil dieses TV-Konsums, der historisch größtenteils über Drittanbieter wie Netflix lief. Inzwischen hat Roku mit dem Roku Channel eine eigene kostenlose Streaming-Anwendung aufgebaut, die bereits 1,6% des gesamten Fernsehvolumens in den USA für sich beansprucht. Diese Plattform ist exklusiv über Roku zugänglich und die Streaming-Stunden über den Roku Channel stiegen im letzten Quartal um 80% im Vergleich zum Vorjahr.
Diese gestiegene Nutzung, insbesondere des Roku Channels, trägt zu einem bemerkenswerten Umsatzwachstum bei. So stieg der Plattformumsatz von Roku im letzten Quartal um 15% auf 908,2 Millionen US-Dollar, getragen von Werbeeinnahmen und Promotion-Aktivitäten. Trotz eines Aktienkursrückgangs von fast 60% in den letzten fünf Jahren ist der Umsatz von Roku um 232% gewachsen. Das Problem liegt weniger im Wachstum, sondern mehr in der Profitabilität des operativen Geschäfts.
In den letzten 12 Monaten verzeichnete Roku ein operatives Einkommen von -600 Millionen US-Dollar, bleibt also seit Jahren in der Verlustzone. Dennoch zeigt sich seit einigen Quartalen eine Verbesserung der operativen Marge, die im dritten Quartal bei -3% lag und damit fast kostendeckend ist.