Die sogenannten „Glorreichen Sieben“ haben seit der Markteinführung von ChatGPT Ende 2022 die Börse dominiert. Diese sieben prominenten Technologiewerte – Alphabet, Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta Platforms und Tesla – sind die größten Vertreter der US-amerikanischen Technologiewelt und spielen jeweils eine zentrale Rolle in der Revolution der Künstlichen Intelligenz (KI).
Diese erlesene Gruppe macht mittlerweile rund ein Drittel des Wertes des S&P 500 aus. Doch ihre Gewinne resultieren nicht ausschließlich aus steigenden Erträgen. Die Bewertungen dieser Aktien haben sich im Laufe der Zeit stark ausgeweitet. Von diesen sieben Aktien handeln derzeit nur zwei unter dem Bewertungsniveau des S&P 500, der ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28,4 aufweist. Darunter sind Meta Platforms mit einem KGV von 25,4 und Alphabet mit einem KGV von 24,5 – so günstig wie selten im vergangenen Jahr.
Nach einem enttäuschenden Gewinnbericht für das zweite Quartal sank der Aktienkurs von Alphabet um 7 %. Obwohl die Wachstumsprognosen für YouTube nicht erfüllt wurden und Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI bestehen, waren die Ergebnisse insgesamt solide. Der Umsatz stieg um 14 % auf 84,7 Milliarden USD, obwohl dies eine leichte Verlangsamung gegenüber dem ersten Quartal darstellt.
Trotzdem zeigte sich ein starkes Gewinnwachstum. Die operative Marge stieg von 29 % auf 32 %, und der Gewinn pro Aktie erhöhte sich von 1,44 USD auf 1,89 USD. Alphabet profitiert noch von den Entlassungen im letzten Jahr, was die Margen verbesserte. Auch Google Cloud zeigt nach Jahren von Verlusten nun einen operativen Gewinn von 1,17 Milliarden USD. Ein Großteil der Gewinne stammt weiterhin aus der digitalen Werbung, wobei die Suche nahezu 60 % des Umsatzes generiert.
Die Investoren reagierten ernüchtert auf das unter den Erwartungen liegende Umsatzwachstum von YouTube von 13 %. Zudem stiegen die Investitionsausgaben von 6,9 Milliarden USD auf 13,2 Milliarden USD, da Alphabet seine Rechenzentren ausbaut, um seine KI-Fähigkeiten zu erweitern. Das Management betonte, dass es daran festhält, in die technische Führungsposition in den Bereichen KI und Cloud zu investieren.
Die Besorgnis über Überinvestitionen in der Technologiebranche ist weit verbreitet, selbst Meta Platforms CEO Mark Zuckerberg räumte ein, dass das Netzwerk möglicherweise zu viel in die KI-Infrastruktur gesteckt hat. Dennoch ist Alphabet finanziell so gut aufgestellt, dass die Firma lieber etwas mehr ausgibt, um im Wettlauf um die neueste Technologie nicht ins Hintertreffen zu geraten.
Alphabet steht dabei in Konkurrenz zu neuen Spielern wie SearchGPT, der neuen KI-gestützten Suchmaschine von OpenAI. Um die eigene Dominanz im Suchgeschäft zu erhalten, muss Alphabet weiterhin in seine technische Infrastruktur investieren, um großflächige Sprachmodelle und andere KI-Werkzeuge konkurrenzfähig zu halten.
Rückblickend seit der Einführung von ChatGPT hat Alphabet seine Stellung behaupten können, nachdem frühere Sorgen bestanden hatten, dass das Unternehmen von OpenAI, gestützt von Microsoft, überflügelt werden könnte. Die Aktie hat traditionell Dip-Käufer belohnt, und der jüngste Rückgang bietet eine interessante Kaufgelegenheit. Alphabet wächst schneller in Bezug auf Umsatz und Gewinn im Vergleich zum S&P 500 und handelt zudem unter dem Niveau des breiten Marktindex.
Die steigenden Ausgaben für KI-Infrastruktur sollten niemanden davon abhalten, heute in diese KI-Aktie zu investieren.