Die Bank of England (BoE) scheint zunehmendes Vertrauen in die positive Entwicklung der britischen Inflation zu signalisieren, obgleich jüngste Rückschläge in den Vereinigten Staaten zu bedenken geben. Vor der Sitzung des geldpolitischen Ausschusses (Monetary Policy Committee, MPC) in dieser Woche steht die Möglichkeit einer sofortigen Zinssenkung zur Diskussion.
Investoren rechnen damit, dass der Leitzins am Donnerstag bei 5,25 Prozent belassen wird. Allerdings deuten jüngste Äußerungen darauf hin, dass mindestens zwei Mitglieder des Ausschusses bereits zu einer Lockerung der Geldpolitik neigen.
Dave Ramsden, stellvertretender Gouverneur der BoE, ließ letztes Monat durchblicken, dass die Inflationsprognose bei der nächsten Vorstellung der Bankprognosen nach unten korrigiert werden könnte. Dies wurde von einigen Ökonomen als Zeichen gewertet, dass Ramsden eine Zinssenkung befürworten könnte.
Auch Swati Dhingra, externes Mitglied des MPC, stimmte bereits im Februar und März für niedrigere Zinsen. Andrew Bailey, der Gouverneur der BoE, hat angedeutet, dass er ebenfalls zu einer Lockerung der Geldpolitik tendiert. In einem Gespräch mit der Financial Times im März beschrieb er Zinssenkungen als "ein Thema" und bezeichnete die jüngsten Daten, welche eine Abschwächung der Inflation zeigten, als "ermutigend".
Jens Larsen von der Beratungsfirma Eurasia Group meint, dass der Markt den Willen einiger MPC-Mitglieder unterschätze, bald mit den Zinssenkungen zu beginnen. Er rechnet zwar nicht mit einer Änderung am Donnerstag, erwartet aber genügend Stimmen für eine Reduzierung im Juni.
Die Finanzmärkte gehen erst ab September von einer vollständigen Zinssenkung in Großbritannien aus, da sie die Probleme der US-Notenbank Fed mit anhaltender Inflation als Grund ansehen, warum andere Zentralbanken vorsichtig sein könnten.
Die OECD hat am Donnerstag angegeben, nicht vor dem dritten Quartal mit einer Zinssenkung durch die BoE zu rechnen, und verwies dabei auf das fortwährende Wachstum der Dienstleistungspreise.
Fed-Vorsitzender Jay Powell warnte gerade am Mittwoch, dass es länger als erwartet dauern wird, bis die Fed "Vertrauen" in einen nachhaltigen Rückgang der Inflation auf 2 Prozent hat. Er reagiert damit auf eine Reihe enttäuschender Daten, wie die Steigerung der bevorzugten Inflationsmetrik der Fed auf 2,7 Prozent im März – über den Prognosen der Analysten.
Führende europäische Zentralbanker wie Bailey und Christine Lagarde von der Europäischen Zentralbank beharren indes darauf, dass sie bei der Rückführung der Inflation auf das Ziel nicht dieselben Schwierigkeiten wie die USA erleben werden, da die Inflation in Europa und Großbritannien weniger nachfragegetrieben ist.
Im Vereinigten Königreich fiel die Inflation im März geringfügig weniger als erwartet, von 3,4 Prozent auf 3,2 Prozent anstatt der prognostizierten 3,1 Prozent, während das jährliche Wachstum der Dienstleistungspreise weniger als erwartet verlangsamte, von 6,1 Prozent auf 6 Prozent.
Bailey betonte jedoch rasch, dass der Ausblick der BoE im Großen und Ganzen mit der Inflationsprognose von Februar übereinstimme, und er ging von einem weiteren deutlichen Rückgang des Preiswachstums in den Zahlen des nächsten Monats aus.
Die entscheidende Frage ist nun, welche Aspekte die MPC-Mitglieder erkennen müssen, um eine Zinssenkung in Betracht zu ziehen, wobei der Markt die Wahrscheinlichkeit für unveränderte Zinsen auf über 90 Prozent festlegt.
Laut George Buckley von Nomura könnte die Kombination von steigenden Renditen bei Staatsanleihen und der Markterwartung für BoE-Zinsen zu einer Senkung der Bankinflationsprognose führen, obwohl auch Faktoren wie höhere Ölpreise in entgegengesetzter Richtung wirken könnten.
Huw Pill, Chefökonom der BoE, äußerte sich hingegen vorsichtig bezüglich einer unmittelbaren Zinssenkung.
Zusammen mit Pill werden wahrscheinlich auch die externen MPC-Mitglieder Jonathan Haskel, Megan Greene und Catherine Mann für unveränderte Zinssätze plädieren.
Haskel betonte gegenüber der FT im März, dass er "graduell" zu Zinssenkungen stehen würde, um sicherzustellen, dass die maßgebliche Inflation nachhaltig gedämpft sei.
Für die Sitzung im Juni wird die BoE über zwei zusätzliche Datenreihen sowie weitere Beschäftigungszahlen verfügen.
Allan Monks, Ökonom bei JPMorgan im Vereinigten Königreich, erwartet, dass die Sitzung dieser Woche "Ambiguität bewahren wird, die mehrere Optionen für den Zeitpunkt der Zinsreduktionen offen lässt".