Die Nachfrage nach Krediten seitens privater Haushalte in der Eurozone ist erstmals seit zwei Jahren gestiegen. Treiber dieser Entwicklung sind fallende Immobilienpreise, niedrigere Kreditkosten und ein wachsendes Vertrauen in die Wirtschaft.
Die Europäische Zentralbank (EZB) weist in ihrer quartalsweisen Banken-Umfrage auf die 'verbesserten Aussichten im Wohnungsmarkt' hin – insbesondere in Deutschland, der größten Volkswirtschaft Europas. Dies sei ein wesentlicher Faktor für die wieder anziehende Nachfrage nach Hypotheken und Konsumentenkrediten.
Dieser Aufschwung bei der Kreditnachfrage der Haushalte unterstützt die vorsichtige wirtschaftliche Erholung in der Eurozone. Allerdings könnte ein Anstieg der Kreditaufnahme auch dazu führen, dass die Inflation weiterhin hoch bleibt, was die EZB bei Zinssenkungen vorsichtig stimmen könnte.
Die EZB, die diese Woche voraussichtlich die Zinssätze unverändert lassen wird, hat die Auswirkungen höherer Kreditkosten auf die Kreditvergabe als einen entscheidenden Faktor für das Tempo der geldpolitischen Lockerungen identifiziert.
Tomasz Wieladek, Ökonom bei T Rowe Price, erklärt: 'Sollten stärkere als erwartete Belege für eine höhere Kreditnachfrage auftauchen, könnte der EZB-Rat gezwungen sein, die Zinssätze beizubehalten oder sie langsamer zu senken als vom Markt erwartet.'
Der Swaps-Markt rechnet bis Jahresende mit zwei weiteren Zinssenkungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt beim EZB-Einlagensatz von derzeit 3,75 Prozent.
Claus Vistesen von Pantheon Macroeconomics bezweifelt, dass der Anstieg der Haushaltskredite die EZB davon abhalten wird, im September und Dezember die Zinsen zu senken. Allerdings merke er an: 'Ein festigender Kreditzyklus passt zu unserer Einschätzung, dass die EZB im nächsten Jahr weniger stark als erwartet die Zinsen senken wird.'
Die Umfrage der EZB zeigt zudem, dass die Kreditanfragen von Unternehmen im siebten Quartal in Folge zurückgegangen sind, was auf eine geringere Investitionstätigkeit und höhere Zinsen für Unternehmenskredite zurückzuführen ist.
Die Banken lockerten im zweiten Quartal leicht die Bedingungen für Haushaltskredite, während sie die Konditionen für Unternehmen – insbesondere für Gewerbeimmobilienkredite – verschärften. Dennoch gingen die Institute davon aus, dass die Kreditnachfrage sowohl von Haushalten als auch von Unternehmen im dritten Quartal zunehmen wird.
Die erhöhte Nachfrage nach Hypotheken war in Deutschland besonders stark, was auf die verbesserte Erschwinglichkeit von Wohnraum aufgrund eines relativ starken Rückgangs der Immobilienpreise in den letzten Quartalen zurückzuführen sei. Deutsche Immobilienpreise sanken im vergangenen Jahr um 8,4 Prozent, einer der größten Rückgänge in der Eurozone, wo die Preise im Durchschnitt um 1,1 Prozent zurückgingen.
Zuletzt gab es Anzeichen für eine Stabilisierung auf dem Wohnungsmarkt der Eurozone. In den ersten drei Monaten dieses Jahres fielen die Preise für Wohnimmobilien mit einer Rate von 0,1 Prozent pro Quartal – ein langsamerer Rückgang als der 0,8 Prozent-Abfall im vorherigen Quartal.
Die EZB sagte, der Anstieg der Nachfrage nach Hypotheken spiegele auch die sinkenden Kreditkosten wider, da die Banken die Kreditkonditionen im Vorfeld erwarteter Zinssenkungen in diesem Jahr senkten und das gestiegene Verbrauchervertrauen.
Ein zusammengesetzter Indikator für Hypothekenzinsen in der Eurozone, der von der EZB erstellt wird, ist von Ende letzten Jahres von 4,05 Prozent auf 3,75 Prozent im Mai gefallen.
