Die jüngsten Beschäftigungszahlen sind hinter den Erwartungen zurückgeblieben und die Arbeitslosenquote hat zugenommen, was ein Indiz dafür sein könnte, dass die USA sich in einer Rezession befinden. Traditionell würde dieses Bild den wirtschaftlichen Abschwung gemäß der sogenannten Sahm-Regel einläuten.
Trotzdem zeigt sich die amerikanische Wirtschaft widerstandsfähig; das Bruttoinlandsprodukt wächst weiterhin, und die Beschäftigungsmuster spiegeln die außergewöhnlichen Umstände wider, die durch die COVID-19-Pandemie entstanden sind. Diese Kombination von Faktoren hat viele Ökonomen dazu veranlasst, zu glauben, dass die Sahm-Regel derzeit keine Anwendung findet. In den letzten fünf Jahrzehnten hat sie jedoch zuverlässig jede wirtschaftliche Abschwächung vorhergesagt.
Doch was genau besagt die Sahm-Regel?
Die nach der renommierten Ökonomin Claudia Sahm benannte Regel besagt im Wesentlichen, dass die Wirtschaft in eine Rezession geraten ist, wenn die Arbeitslosenquote auf Basis eines dreimonatigen Durchschnitts um einen halben Prozentpunkt über ihrem niedrigsten Stand der letzten 12 Monate liegt. Gemäß dem aktuellen Bericht würde dies bedeuten, dass die Wirtschaft sich in einer Rezession befindet: Die Arbeitslosenquote ist im Juli von 4,1 % auf 4,3 % gestiegen, was den Dreimonatsdurchschnitt mehr als einen halben Punkt über den Durchschnitt des Vorjahres von 3,6 % hebt.
Grundsätzlich folgt steigende Arbeitslosigkeit auf einen Anstieg der Entlassungen. Menschen, die plötzlich arbeitslos werden, geben weniger aus, was zu geringeren Unternehmensgewinnen führt und weitere Entlassungen nach sich ziehen kann. Doch viele Ökonomen glauben nicht, dass dies wahrscheinlich ist.
Obwohl die Entlassungen den höchsten Stand seit über einem Jahr erreicht haben, bleiben sie historisch niedrig. Der Hauptgrund? Arbeitgeber zögern, ihr Personal zu reduzieren, nachdem pandemiebedingte Arbeitskräftemangel ihre Betriebe beeinträchtigt haben, wie Ryan Sweet, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, erklärt. Die Arbeitslosenquote ist trotz ihres Anstiegs ebenfalls historisch niedrig.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell antwortete auf einer Pressekonferenz auf eine Frage zur Sahm-Regel: „Es ist nicht wie ein ökonomisches Gesetz, das besagt, dass etwas passieren muss.“ Weiterhin erklärte er: „Wir glauben, dass wir einen sich normalisierenden Arbeitsmarkt sehen und beobachten genau, ob sich dies bestätigt.“
Claudia Sahm selbst schrieb kürzlich, dass „eine Rezession nicht bevorsteht“, obwohl die Sahm-Regel kurz davor steht, ausgelöst zu werden. Der Begriff von Arbeitskräftemangel während der Pandemie zu einem Anstieg der Immigration verstärke die Zunahme der Arbeitslosenquote.
Ein Grund für die steigende Arbeitslosenquote ist, dass mehr Menschen nach Arbeit suchen, darunter jene, die während der Pandemie ihre Jobs aufgegeben haben, um sich um Angehörige zu kümmern oder aus gesundheitlichen Gründen pausierten, berichtet Sweet. Außerdem wurden etwa ein Drittel der 3 Millionen neuen Stellen im vergangenen Jahr von Neuankömmlingen besetzt, schätzt RBC Capital Markets. Neue Einwanderer haben jedoch oft Schwierigkeiten, sofort Arbeit zu finden, was ebenfalls zur höheren Arbeitslosenquote beiträgt, erklärt Goldman Sachs.