Die US-Wirtschaft befindet sich an einem entscheidenden Punkt. Die kommenden Daten könnten entscheidend sein, um festzustellen, ob die Wirtschaft eine sanfte Landung schafft oder in eine Rezession abgleitet.
Zudem gibt es Hinweise darauf, wie stark die Zinssenkungen der Zentralbank bei der Sitzung am 18. September ausfallen werden. Auch wenn es fast sicher scheint, dass die von den Amerikanern ersehnten Zinssenkungen bevorstehen, bleibt die Tiefe dieser Kürzungen fraglich.
Betrachten wir zwei Szenarien, die beide auf einem einzigen Wert basieren. Sollte die Arbeitslosenquote erneut ansteigen, wie im Juli, könnte der Aktienmarkt einbrechen und eine Rezession wahrscheinlicher werden. Die Zentralbank könnte dann die Zinsen um mehr als die erwarteten 25 Basispunkte senken.
Sinkt die Arbeitslosenquote dagegen auf 4,2 % oder darunter, würde dies darauf hinweisen, dass der starke Anstieg im Juli nur ein Ausreißer war. Die Fed könnte eine Zinssenkung um 25 Basispunkte ankündigen, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft zwar abkühlt, aber keine drastischen Maßnahmen benötigt.
Das bevorstehende Arbeitsmarktbericht wird klären, welchen Weg die Fed einschlägt. Aaron Terrazas, Chefökonom bei Glassdoor, erklärte: „Es ist eine Gelegenheit, sich auf den Arbeitsmarkt zu konzentrieren und sicherzustellen, dass sie keinen stärkeren Abschwung verursachen."
Die Federal Reserve hat die Zinsen etwa ein Jahr lang stabil gehalten, was nach dem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht im Juli in Frage gestellt wurde. Die kommenden Daten dürften klären, ob die schwachen Arbeitsmarktzahlen von Juli fortbestehen, was eine Rezession anzeigen würde, oder ob dies nur ein kurzfristiger Rückschlag war.
Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, betonte, dass man eine milde Rezession vermeiden wolle: "Wir müssen daran denken, wo wir sein müssen, um das zu schaffen, was ich den goldenen Weg nenne." Eine Zinssenkung um 50 Basispunkte sei jedoch trotz schwacher Daten am Freitag nicht garantiert.
Gregory Daco, Chefökonom bei EY, sagte, dies würde eine signifikante Schwäche erfordern. Dennoch hat Fed-Chef Jerome Powell in seiner Rede zuletzt eine Zinssenkung für September angekündigt und betont, dass die Entwicklungen am Arbeitsmarkt genau beobachtet werden.
Der Anstieg der Arbeitslosenquote im Juli auf 4,3 % war der höchste seit Oktober 2021. Die Prognose für August deutet auf eine leichte Abnahme der Arbeitslosenquote und eine Zunahme des Beschäftigungswachstums hin.
David Kelly von J.P. Morgan Asset Management erwartet Zinssenkungen um 25 Basispunkte im September und Dezember. „Ein Beschäftigungsanstieg von weniger als 100.000 oder ein Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,4 % oder mehr würde eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September wahrscheinlich machen," erklärte er.
Niemand kann derzeit genau sagen, wie stark die Arbeitsmarkt-Daten den Weg der Zinssenkungen beeinflussen werden. Nick Bunker von Indeed Hiring Lab bemerkte: „Wenn wir weiterhin solche Arbeitsmarktdaten wie heute erhalten, wird der Senkungsrhythmus wahrscheinlich schnell sein."
Die Fed wird auch den Verlauf der Inflation berücksichtigen, die sich nahe an ihrem 2 %-Ziel stabilisiert hat. Neue Inflationsdaten werden noch vor der nächsten Sitzung veröffentlicht.
Trotz der Beruhigung am Arbeitsmarkt und bei der Inflation könnte die angestrebte sanfte Landung in Gefahr sein. Eine Rezession steht jedoch nicht unmittelbar bevor, auch wenn einige Indikatoren alarmierend wirken.
Daco schätzt, dass die US-Wirtschaft „weicher, aber nicht weich" sei. Goolsbee betonte die Bedeutung langfristiger Datenbeobachtungen und erinnerte daran, dass die Mission der Zentralbank nie abgeschlossen sei: „Es gibt kein ‚Mission Accomplished‘.“