Zwei der größten US-Fernsehanbieter mussten kürzlich eingestehen, dass der Wert ihrer Kabelkanäle um insgesamt 15 Milliarden US-Dollar geringer ist als ursprünglich angenommen. Dies verdeutlicht das rapide Zusammenbrechen eines einst äußerst lukrativen Sektors in der Medienbranche.
Paramount schrieb am Donnerstag den Wert seiner Kabelkanäle – darunter MTV, Nickelodeon und Comedy Central – um 6 Milliarden US-Dollar nach unten. Nur 24 Stunden zuvor hatte Warner Bros Discovery (WBD) den Wert seiner Kabelkanäle, einschließlich CNN, HGTV und Food Network, um 9 Milliarden US-Dollar reduziert.
Die Abschreibungen bieten einen klaren Einblick in die Herausforderungen, denen traditionelle Entertainment-Unternehmen durch den Rückgang des Kabel-TV-Geschäfts gegenüberstehen, mehr als 15 Jahre nachdem Streaming-Dienste erstmals den Trend des "Kabelabschneidens" initiiert hatten. Über Jahrzehnte hinweg sorgten Kabelnetzwerke für kräftige Werbeeinnahmen und großzügige Übertragungsgebühren, die Unternehmen zur Finanzierung von Übernahmen und Investitionen in Filme, Freizeitparks und andere Geschäftsbereiche nutzten.
Inzwischen jedoch sind lineare Kabelnetzwerke zu "Ketten an den Hälsen traditioneller Medienunternehmen" geworden, wie Rich Greenfield, Analyst bei LightShed Partners, in einer Mitteilung an Kunden feststellte.
David Zaslav, CEO von WBD, erklärte am Mittwoch, dass selbst vor zwei Jahren die Marktbewertungen und die vorherrschenden Bedingungen für traditionelle Medienunternehmen noch deutlich anders gewesen seien. Analysten von MoffettNathanson schätzen, dass allein im ersten Quartal dieses Jahres 2,4 Millionen US-Pay-TV-Abonnenten gekündigt haben, was das schlechteste Quartal aller Zeiten darstellt.
Noch vor kurzer Zeit war die Annahme, dass zumindest ein gewisser Sockel für das Kabelabschneiden existiere. Doch Analyst Craig Moffett beschrieb im Juni einen "Teufelskreis", in dem Medienunternehmen ihre besten Programme von Fernsehen auf Streaming-Plattformen verlagerten und damit den Kollaps beschleunigten. Heute sei es viel weniger klar, ob es einen Sockel gäbe. Moffett prognostizierte, dass bis 2028 nur noch 50 Millionen US-Pay-TV-Abonnenten verbleiben werden, verglichen mit fast 73 Millionen im Jahr 2023.
Trotzdem zeigen sowohl Paramount als auch WBD Anzeichen von Verbesserungen bei ihren Streaming-Diensten im letzten Quartal. Disney verkündete diese Woche, dass sein Streaming-Geschäft – Disney+, ESPN+ und Hulu – erstmals profitabel geworden sei.
Diese Plattformen generieren jedoch bestenfalls einen bescheidenen Gewinn und gleichen somit nicht die Verluste durch die schrumpfenden Fernsehsender aus. Paramount kündigte deshalb die Entlassung von 15 Prozent seiner Belegschaft an.
Sportprogramme behalten weiterhin eine starke Anziehungskraft auf Kabel-TV-Zuschauer, wie die Ergebnisse von Disney am Mittwoch zeigten. ESPN erzielte einen Anstieg des Betriebsergebnisses um 4 Prozent, während die anderen linearen TV-Kanäle von Disney Rückgänge verzeichneten.
Der Verlust wertvoller Sportrechte trug maßgeblich zur 9-Milliarden-Abschreibung von Warner Bros bei. Im Juli konnte die National Basketball Association (NBA) keinen neuen Rechtevertrag mit Warners TNT-Netzwerk abschließen, was eine über 35 Jahre andauernde und lukrative Partnerschaft beendete.
Paramounts Abschreibung wurde durch die Vereinbarung zur Übernahme durch Skydance Media, unter der Leitung des Milliardärs David Ellison, ausgelöst. Paramounts Finanzvorstand Naveen Chopra erklärte am Donnerstag, dass der Skydance-Deal eine Neubewertung des Wertes der Kabelkanäle des Unternehmens ausgelöst habe.
"Offensichtlich sind die Rückgänge im linearen Fernsehen Teil der Analyse", so Chopra. "Aber der andere Teil, der wirklich die Größe der Wertminderung bestimmt, ist der Wert, der durch die Skydance-Transaktion impliziert wird."
WBD-Aktien brachen am Donnerstag um 9 Prozent ein, während Paramount 2 Prozent verlor, bevor sie im nachbörslichen Handel wieder zulegten.