Die jüngsten, schwächer als erwartet ausgefallenen Arbeitsmarktdaten für Freitag haben eine intensive Debatte darüber entfacht, ob die US-Wirtschaft tatsächlich auf eine Rezession zusteuert oder ob der Anstieg der Arbeitslosenquote im Juli lediglich auf eine fortlaufende Normalisierung des Arbeitsmarktes nach der Pandemie zurückzuführen ist. Unabhängig davon, welcher Ansicht man ist, besteht allgemeiner Konsens darüber, dass die Federal Reserve rasch handeln sollte. Ihr wird empfohlen, den Leitzins bis zum Jahresende um einen Prozentpunkt auf 4,25%-4,5% zu senken, um Risiken zu managen.
Diese Maßnahme der geldpolitischen Lockerung wird wahrscheinlich auch dann umgesetzt, wenn der Anstieg der Arbeitslosigkeit harmlos sein sollte. Die restriktiven Zinssätze sind nicht länger notwendig, um die Inflation zu bändigen. Daher erscheint es klug, diese Zinssenkungen vorzuziehen, statt das Risiko einzugehen, zu langsam zu handeln und möglicherweise schlechtere wirtschaftliche Ergebnisse zu verhindern.
Sollte die Wirtschaft tatsächlich in eine Rezession abgleiten, herrscht wenig Uneinigkeit darüber, was die Federal Reserve tun muss: Die Zinsen schnell und erheblich senken. Genau dorthin haben sich die Markterwartungen nach einer turbulenten Woche mit schwachen Wirtschaftsdaten verschoben. Die Zinssatz-Futures lassen darauf schließen, dass die Fed ihren Leitzins bis Ende 2025 um über 200 Basispunkte senken wird, was den Fed-Funds-Rate auf rund 3% bringen würde. Dies scheint angesichts der bisherigen Erfahrungen in früheren Rezessionen realistisch.