Ein Leben im Dienste der Märkte
Alan Greenspan, der ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve, ist gestorben. Mit seinem Tod endet eine der kontroversesten Karrieren in der modernen Finanzgeschichte. Von 1987 bis 2006 führte Greenspan die weltweit mächtigste Notenbank und prägte damit nicht nur die amerikanische, sondern die globale Wirtschaftspolitik für zwei Jahrzehnte. Er war ein Mann, dem die Märkte fast blind vertrauten – bis die Illusion platzte.
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Greenspan verkörperte eine bestimmte Philosophie: Das Vertrauen in die Selbstregulierungskräfte der Märkte, die Ablehnung von übertriebener Regulierung und die Überzeugung, dass Finanzinstitute ihre eigenen Risiken am besten kontrollieren könnten. Diese Ideologie prägte nicht nur seine Amtszeit, sondern auch die gesamte Finanzbranche. Banken, Hedgefonds und Investmentgesellschaften handelten in diesem Vertrauensraum – und nahmen immer höhere Risiken ein.
Der "Zauberer" auf dem Höhepunkt seiner Macht
Der Beiname "der Zauberer" war in den 1990er und 2000er Jahren weit verbreitet. Greenspan schien es zu gelingen, die amerikanische Wirtschaft durch jede Krise zu navigieren: Nach dem Börsencrash von 1987 senkte er die Zinsen massiv und stabilisierte die Märkte. Die Dotcom-Blase 2000 überstand die US-Wirtschaft unter seiner Führung mit vergleichsweise wenig Schaden. Als die Terroranschläge vom 11. September 2001 die Börsen erschütterten, war Greenspan wieder zur Stelle mit lockerer Geldpolitik.
Doch diese scheinbar magische Fähigkeit hatte einen hohen Preis. Mit jeder Zinssenkung, mit jedem neuen Konjunkturpaket blies Greenspan die Blase ein wenig mehr auf. Die lockere Geldpolitik seit Anfang der 2000er Jahre führte zu einer beispielosen Kreditexplosion. Banken vergaben Hypotheken an Kreditnehmer, die diese niemals hätten bekommen dürfen. Der Immobilienmarkt wurde zur Spekulationsmaschine. Und Greenspan schaut zu – oder besser gesagt, er schaut nicht hin, weil er daran glaubte, dass der Markt sich selbst reguliert.
Der Sturz vom Thron: Die Finanzkrise 2008
2006 verabschiedete sich Greenspan in den Ruhestand. Zwei Jahre später kollabierte das gesamte Finanzsystem. Lehman Brothers ging unter, die Banken mussten mit Billionen an Steuermitteln gerettet werden, und die Arbeitslosigkeit schnellte in die Höhe. Plötzlich erwies sich die Philosophie des "großzügigen Zauberers" als zutiefst fehlerhaft. Die Märkte regulieren sich nicht selbst – sie waren vielmehr korrekt worden durch Gier, Ignoranz und systemisches Versagen.
Greenspans Ruf erlitt irreparable Schäden. Vor dem Kongress musste er zugeben, dass er sich geirrt hatte – eine seltene Einsicht für einen Mann, der jahrzehntelang unfehlbar schien. Investoren und Ökonomen, die ihn einst bewundert hatten, beschuldigten ihn jetzt, die Finanzkrise durch seine ideologische Blindheit mitverursacht zu haben. Die Finanzkrise wurde zum Wendepunkt: Nicht nur für die Weltwirtschaft, sondern auch für Greenspans historisches Vermächtnis.
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Ein fragwürdiges Erbe
Was bleibt von Alan Greenspan? Ein brillanter Ökonom, der die Federal Reserve in stürmischen Zeiten führte und vielen Menschen zunächst zu Wohlstand verhalf. Aber auch ein Ideologe, der an Dogmen festhielt, lange nachdem die Realität sie widerlegt hatte. Seine Amtszeit markiert das Ende einer Ära des "laissez-faire", die 2008 kläglich zusammenbrach. Die nachfolgenden Fed-Chefs – Ben Bernanke, Janet Yellen, Jerome Powell – mussten mit der Aufrüstung der Regulierung und einer aggressiveren Geldpolitik die Fehler korrigieren, die Greenspan hinterlassen hatte.
Greenspans Tod ist ein Moment der Rückbesinnung. Er erinnert uns daran, dass wirtschaftliche Macht auch große Verantwortung bedeutet und dass Ideologie kein Ersatz für Realitätssinn ist. Der "Zauberer" ist nun Geschichte – und seine Geschichte lehrt eine wichtige Lektion über die Grenzen des Vertrauens in Märkte.