Die Serie von Bilanzbetrügereien, aufgedeckt durch Indiens Wertpapieraufsichtsbehörde, weckt neue Bedenken um die fulminante Rally an den Aktienmärkten kleiner Unternehmen. Die Firmen Varanium Cloud und Add-Shop E-Retail, die auf der Plattform für kleine und mittlere Unternehmen (SMEs) gelistet sind, sollen laut den vorläufigen Anordnungen der Securities and Exchange Board of India (SEBI) ihre Finanzdaten manipuliert haben, um Kursgewinne ihrer Aktien zu erzielen. Beide Unternehmen und deren Gründer wurden nun vom indischen Kapitalmarkt ausgeschlossen.
Diese Maßnahmen folgen auf frühere Warnungen der Aufsichtsbehörde in diesem Jahr, die auf Preismanipulationen bei kleinen Börsengängen hingewiesen hatten. Analysten sehen darin ein Zeichen für verstärkte regulatorische Aktivitäten, die den zuletzt stark gestiegenen S&P BSE SME IPO Index, der Micro-Listings abbildet und seit Anfang 2021 um mehr als 5.000 Prozent zugelegt hat, bremsen könnten.
Das Technologieunternehmen Varanium Cloud wurde dabei ertappt, Mittel aus seinem Börsengang im Jahr 2022 zweckentfremdet und in seinen Bilanzen fiktive Umsätze und Einkäufe verzeichnet zu haben. Add-Shop E-Retail hat laut eines weiteren Bescheids der SEBI angeblich Scheinhandelsgeschäfte unter verbundenen Parteien durchgeführt, um seine Umsätze aufzublähen.
In beiden Fällen hatten die Gründer ihre Anteile an den Unternehmen während des untersuchten Zeitraums reduziert. Dies unterstreicht die Gefahren, denen Millionen von Händlern aufgrund der geringeren Compliance-Anforderungen in diesem Marktsegment ausgesetzt sind. Zugleich zeigt es die Grenzen regulativer Warnhinweise auf, die die Begeisterung für kleine IPOs in Indien eindämmen sollen – einem Markt, in dem Kleinanleger eine wesentliche Rolle spielen.
Zu Beginn des Jahres legten die Regulierungsbehörden die Finanzierungsmöglichkeiten am Aktienmarkt an die Zügel, um den Hype um die Vorverkäufe von IPOs abzukühlen. Dennoch bleibt der Markt für Erstplatzierungen lebhaft, mit 102 geplanten Deals seit Beginn des Jahres 2024 – fast dreimal so viele wie in China, laut Daten von Bloomberg. Der BSE SME IPO Index erreichte in der letzten Woche ein Rekordhoch.
"Zehn weitere Fälle wie diese, und diese Blase wird platzen", warnt Ambareesh Baliga, ein unabhängiger Marktspezialist. Mehrheitlich würden Investoren blind ihr Geld in solchen kleinen öffentlichen Angeboten anlegen, so der erfahrene Investor und Anlageberater.