Sirius XM: Die Überraschende Wende durch den Antizipierten Reverse Stock Split

An der Börse war 2024 nirgendwo größere Aufregung zu spüren als im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) – außer vielleicht bei den Ankündigungen von Aktiensplits. Ein Aktiensplit ermöglicht es börsennotierten Unternehmen, ihre Aktienkurse und die Anzahl der ausstehenden Aktien durch den gleichen Faktor zu justieren. Dabei bleibt der Marktwert der Unternehmen unverändert und die operative Leistung wird nicht beeinflusst. Die meisten Investoren favorisieren Unternehmen, die einen regulären Aktiensplit ankündigen. Dies soll den Aktienkurs senken und ihn für Privatkunden und Mitarbeiter leichter zugänglich machen, die keinen Zugang zu Teilaktienkäufen bei ihren Brokern haben. Solche Splits werden typischerweise von Unternehmen angekündigt, die ihren Wettbewerb übertreffen und innovativer sind. Umgekehrt meiden Anleger häufig Unternehmen, die einen Reverse Stock Split durchführen. Diese Schritte zielen darauf ab, den Aktienkurs zu erhöhen und damit oft die Notierung an einer bedeutenden Börse zu sichern. In der Regel geschehen solche Splits aus einer wirtschaftlichen Schwächeposition heraus. Im Jahr 2024 haben mehr als ein Dutzend führender Unternehmen einen Aktiensplit angekündigt oder abgeschlossen. Nur ein Unternehmen führte einen Reverse Stock Split durch – und genau diese Aktie habe ich seit April mehr als verfünffacht. Kein Reverse Stock Split wurde an der Wall Street 2024 mehr erwartet als der des Satellitenradiosenders Sirius XM Holdings. Mitte Dezember verkündete Sirius XM die Fusion mit Liberty Medias Tracking-Aktie von Sirius XM, um Verwirrung und Kursdifferenzen aufgrund unterschiedlicher Aktienklassen zu beseitigen. Vor der Fusion, die nach Börsenschluss am 9. September wirksam wurde, übertrafen die Aktien der Liberty SIRIUS XM Group die von Sirius XM deutlich. Zusätzlich zur Fusion kündigte Sirius XM einen 1-zu-10 Reverse Stock Split an, der ebenfalls nach Börsenschluss am 9. September vollzogen wurde. Dies reduzierte die ausstehenden Aktien von beinahe 3,4 Milliarden auf etwas über 339 Millionen. Anders als die meisten Unternehmen, die Reverse Splits durchführen, um Mindestkursanforderungen zu halten und Delistings zu vermeiden, war Sirius XM zum Zeitpunkt des Splits ein ungefähr 10 Milliarden Dollar schweres Unternehmen und war nicht von einem Delisting bedroht. Vielmehr wollte der Vorstand den Aktienkurs erhöhen, um ihn für institutionelle Investoren attraktiver zu machen. Aktien unter 5 Dollar gelten bei einigen Fondsmanagern als zu riskant. Doch nicht nur institutionelle Investoren wurden von Sirius XM angelockt. Schon lange bevor der Vorstand den Reverse Split ankündigte, stockte ich meine Anteile kräftig auf. Seit Mitte April habe ich meine Investition um beeindruckende 463 % erhöht. Zugegebenermaßen ist Sirius XM nicht ohne Makel. Die Gesamtzahl der Abonnenten ist in den letzten beiden Quartalen gesunken, angesichts zunehmender Sorgen über die Gesundheit der US-Wirtschaft und des Automarktes. Promotions-Abos bei Neuwagenkäufen für drei Monate sind eine Strategie des Unternehmens, um diese Hörer in zahlende Kunden zu konvertieren. Wird weniger verkauft, sinkt auch das Potenzial zur Umwandlung. Trotz dieser Herausforderungen halte ich Sirius XM für historisch günstig und anziehend. Ein phänomenales Merkmal ist sein legales Monopol. Obwohl Konkurrenz von terrestrischen und Online-Radiosendern besteht, ist Sirius XM der einzige lizenzierte Anbieter von Satellitenradio, was dem Unternehmen Preissetzungsmacht verleiht. Ein weiterer Pluspunkt ist das Umsatzmodell von Sirius XM mit einer Einnahmeaufteilung von etwa 80 % durch Abonnements und 20 % durch Werbung. Dies unterscheidet es grundlegend von traditionellen Radiosendern, die stark auf Werbeeinnahmen angewiesen sind. Auch wenn die US-Wirtschaft zyklischen Schwankungen unterliegt, stellt das abonnementbasierte Geschäftsmodell eine stabile Einnahmequelle dar. Abonnenten neigen weniger dazu, ihren Service zu kündigen, als Unternehmen ihre Werbeausgaben zu reduzieren. Die historische Billigbewertung ist ebenfalls enorm verlockend. Trotz stagnierenden Umsatzwachstums liegt der Bewertungsfaktor unter dem Achtfachen der für das nächste Jahr erwarteten Gewinne – ein historisches Tief seit dem Börsengang 1994. Darüber hinaus hat die jüngste Schwäche der Aktie die jährliche Dividendenrendite auf 4,2 % erhöht, wobei der Vorstand bestrebt ist, die jährliche Ausschüttung von über 1 Dollar pro Aktie beizubehalten. Sirius XM mag im Vergleich zu wachstumsstarken KI-Aktien nicht so aufregend wirken, aber als historisch billiges Monopol könnte es langfristig solide Erträge für geduldige Investoren liefern.