Die Verschmelzung von Haitong Securities und Guotai Junan Securities, zwei der größten staatlich unterstützten Brokerhäuser Chinas, markiert einen bedeutenden Schritt in Richtung Konsolidierung innerhalb einer Branche, die durch ein schwaches wirtschaftliches Umfeld zunehmend unter Druck gerät. Die Fusion erfolgt durch einen Aktientausch, der noch der behördlichen Genehmigung bedarf.
Mit kombinierten Vermögenswerten von 230 Milliarden Dollar wird das fusionierte Unternehmen zur größten Brokerfirma des Landes. Diese Entwicklung könnte weitere Zusammenschlüsse innerhalb einer Branche nach sich ziehen, die unter der verschärften Kontrolle durch die Regierung unter Präsident Xi Jinpings dritter Amtszeit steht. Auch kleinere lokale Brokerhäuser haben in den letzten Wochen Pläne für Fusionen und Übernahmen bekanntgegeben.
Der Transaktionsmarkt im einst boomenden Wertpapiersektor Chinas ist seit der Covid-19-Pandemie stark eingebrochen. Die Geschäftsstimmung und das wirtschaftliche Vertrauen haben deutlich abgenommen. Dealogic-Daten zeigen, dass es bis Mai 2023 weniger Initial Public Offerings (IPOs) in China gab als in jedem anderen Jahr seit 2009, während grenzüberschreitende Finanzaktivitäten ebenfalls zurückgegangen sind. Der CSI 300 Index der in Shanghai und Shenzhen notierten Aktien ist im vergangenen Jahr um 14 Prozent gefallen.
Die chinesische Brokerage-Landschaft umfasst staatseigene Giganten wie Citic und CICC, deren Spitzenmanager Gehaltskürzungen hinnehmen mussten, da Peking den Fokus auf hochwertige Fertigung legt, um einem langen Abschwung im Immobilienmarkt entgegenzuwirken.
Im Dezember letzten Jahres erklärte die Zentrale Finanzkommission Chinas in einem führenden Parteijournal, dass man "aus den Lektionen der westlichen Finanzentwicklung gelernt" habe. Dies sollte den Unterschied zum Westen betonen und Erwartungen an Reformen wecken.
Präsident Xi Jinping forderte die Regulierungsbehörden auf, "erstklassige" Investmentbanken und Investitionsinstitute zu fördern, um China zu einer starken Finanzmacht aufzubauen.
Analysten bei Morgan Stanley äußerten, dass die Fusion ein positives Signal an den Markt senden könnte, indem sie wirksame angebotsseitige Reformen innerhalb des Brokerage-Marktes einleite. Sie verwiesen auf "herausfordernde Kapitalmarktzyklen und ein verschärftes regulatorisches Umfeld", das 2023 und im ersten Halbjahr 2024 zu einem steilen Rückgang mehrerer Umsatzlinien bei Brokern geführt habe. Aktien lokaler Brokerhäuser stiegen am Freitagmorgen deutlich an.
Der Fusionsankündigung folgten Tage nach der Verhaftung von Jiang Chengjun, dem ehemaligen stellvertretenden Generaldirektor und einem der Leiter der Investmentbanking-Abteilung bei Haitong Securities, wegen angeblicher dienstbezogener Straftaten. Jiang wurde nach China ausgeliefert, nachdem er ins Ausland geflohen war. Er war für eine Stellungnahme nicht erreichbar.
Haitong International Securities, der Investmentbanking-Arm in Hongkong, wurde sowohl von Investoren als auch von Regulierungsbehörden genau beobachtet, nachdem Zahlungsausfälle von Offshore-Immobilienentwicklern 2022 und 2023 zu Verlusten von fast 13 Milliarden HK$ (1,7 Milliarden US-Dollar) geführt hatten – die größten Verluste, die je von einer chinesischen Festland-Brokerage in Hongkong verzeichnet wurden. Das Geschäft wurde im Januar in Hongkong delistet.
Auch ausländische Banken, die in den letzten zehn Jahren stark in den Ausbau ihrer China-Aktivitäten investiert haben, mussten sich mit einem verschlechternden Markt und einem scharfen Rückgang der grenzüberschreitenden Aktivität auseinandersetzen. Teile des Investmentbanking-Geschäfts von JPMorgan seien "vom Erdboden verschwunden", sagte CEO Jamie Dimon auf einer Konferenz in Shanghai im Mai.