Große Namen, kleines Potenzial?
Wer an Finanzanleihen denkt, denkt an die Großen: HSBC, BNP Paribas, Deutsche Bank. Doch während sich die Dickschiffe zunehmend in regulatorischen Netzen verfangen und ihre Eigenkapitalrenditen mühsam über Wasser halten, arbeiten kleinere Banken im Hintergrund – effizienter, vorsichtiger, renditestärker. Es lohnt sich, genauer hinzuschauen.
Sarah Huemer
Hohe Puffer, klare Bücher
Kleinere europäische Banken weisen laut Daten der Europäischen Bankenaufsicht (EBA) nicht nur eine höhere Kernkapitalquote auf – sie gehen oft auch konservativer mit Risiken um.
Anders als ihre globalen Pendants, die mit komplexen Produkten handeln, bleibt das klassische Kreditgeschäft bei ihnen im Fokus. Und genau dort zeigen sie ihre Stärke: saubere Bücher, stabile Einnahmen und ein ausgewogenes Risikoprofil.
Die Rendite liegt im Schatten
Das scheinbar langweilige Kreditgeschäft entpuppt sich als stabiler Gewinnbringer – vor allem, wenn die Zinsmargen stimmen.
Kleinere Institute erreichen laut EBA im Schnitt höhere Nettozinsmargen und Eigenkapitalrenditen als ihre größeren Wettbewerber. Ihre Anleihen jedoch? Die dümpeln vielfach unter dem Radar – und bieten genau deshalb Chancen.
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Illiquidität als Renditequelle
Viele der kleineren Finanzanleihen schaffen es nicht in die gängigen Indizes. Das schreckt institutionelle Investoren ab – und führt dazu, dass diese Anleihen mit Risikoaufschlägen versehen werden, die ihre Fundamentaldaten nicht rechtfertigen. Wer bereit ist, abseits der Benchmark zu denken, kann hier von einer echten Illiquiditätsprämie profitieren.
Nicht jeder Small Cap ist ein Risiko
Die Vorstellung, dass kleinere Emittenten riskanter seien, hält sich hartnäckig. Doch im Gegensatz zu Small Cap-Aktien, deren Erfolg oft an spekulatives Wachstum geknüpft ist, setzen kleinere Banken auf bewährte Geschäftsmodelle. Sie machen, was sie können – und lassen, was sie nicht beherrschen.
Eigenhandel, gehebelte Kredite, globale Investmentbanking-Fantasien? Fehlanzeige.
Strategie statt Streuverlust
Wer Finanzanleihen pauschal meidet, verpasst nicht nur Diversifikation, sondern auch strukturelle Ertragsquellen. Fonds wie der Berenberg Financial Bonds fokussieren sich gezielt auf dieses Segment – und kombinieren verschiedene Kapitalschichten europäischer Banken mit aktiver Risikoüberwachung. Gerade in volatilen Märkten können solche Strategien antizyklisch wirken.
Wenn Ineffizienz zum Investment wird
Marktverwerfungen schrecken viele Investoren ab. Für Spezialisten sind sie ein Signal. Wer sich auf kleine Emissionen spezialisiert, erkennt: Gerade in illiquiden Marktphasen lassen sich Preisverzerrungen systematisch nutzen. Vorausgesetzt, man weiß, was man tut – und hat den Mut, gegen den Strom zu schwimmen.