Der europäische Versicherungssektor ist am Freitag massiv unter die Räder gekommen. Ohne Vorwarnung gaben die Kurse breitflächig nach, wobei der Sektor mit einem Minus von 1,3 Prozent das Schlusslicht im Stoxx-600 bildete.
Seit Jahresanfang summieren sich die Verluste im Branchentableau bereits auf bedenkliche 2,6 Prozent. Auslöser für den jüngsten Abverkauf ist eine knallharte Neubewertung durch die US-Investmentbank Morgan Stanley.
Die Analysten haben ihre rosaroten Brillen abgesetzt und konfrontieren den Markt mit einer unbequemen Realität: Die Preiserneuerungsrunden laufen schlechter als erwartet.
Das schwierige Marktumfeld zwingt die Rückversicherer in die Knie
Morgan Stanley begründet den pessimistischen Ausblick explizit mit einer schwächeren Preiserneuerungsrunde. Die Erwartung, dass Rückversicherer Preise nach Belieben diktieren können, hat sich zerschlagen.
Im DAX spürten Anleger die Konsequenzen sofort. Die Schwergewichte Hannover Rück, Munich Re und Allianz verloren zwischen 1,3 und 1,9 Prozent an Wert.
Besonders für den Rückversicherungssektor bleiben die Experten vorsichtig. Das Narrativ vom endlosen Wachstum durch steigende Prämien bekommt Risse.
Hannover Rück verliert trotz operativer Exzellenz den Favoritenstatus
Die Abstufung der Hannover Rück schmerzt besonders. Morgan Stanley senkte das Votum von „Overweight“ auf „Equal-weight“ und kappte das Kursziel. Dies geschieht paradoxerweise, obwohl die Bank das Unternehmen weiterhin in den höchsten Tönen lobt.
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Die Analysten attestieren dem Konzern ein diszipliniertes Management, eine starke Bilanz und hohe Kapitalpuffer. Man sieht die Hannover Rück sogar als einen der besten Akteure im Sektor.
Historisch hat der Konzern die Konkurrenz in schwachen Phasen stets hinter sich gelassen. Doch selbst diese Qualität schützt aktuell nicht vor der Branchenskepsis der Wall Street.
Munich Re bleibt das Sorgenkind der Analysten im aktuellen Umfeld
Für die Munich Re sieht die Lage düsterer aus. Das Kursziel wurde weiter reduziert, während die Einstufung auf „Underweight“ verharrt.
Hier sehen die Experten offenbar weniger Potenzial, dem Druck der schwächelnden Preiserneuerungen entgegenzuwirken.
Auch der britische Versicherer Aviva wurde von „Overweight“ auf „Equal-weight“ herabgestuft. Obwohl Aviva als bevorzugter Wert in Großbritannien gilt, sehen die Analysten die Papiere nun als fair bewertet an.
Allianz überzeugt qualitativ aber das Kurspotenzial ist ausgereizt
Einen Lichtblick gibt es lediglich bei der Allianz, allerdings mit Einschränkungen. Die Experten hoben das Kursziel für den Erstversicherer an, beließen das Votum jedoch auf „Equal-weight“.
Das Urteil ist eindeutig: Die Allianz bietet hohe Qualität, doch diese ist im aktuellen Kurs bereits vollständig eingepreist. Anleger sollten hier keine schnellen Gewinne mehr erwarten.
Die Botschaft von Morgan Stanley ist unmissverständlich: Die fetten Jahre der automatischen Kursgewinne bei Versicherern sind vorerst vorbei.
AlleAktien 07.01.2026