Die Märkte spielen verrückt, und viele Depots stehen vor den Trümmern einer einst gefeierten Branche. Was wir aktuell erleben, ist keine bloße Korrektur, sondern eine fundamentale Verschiebung der technologischen Machtverhältnisse. Der Begriff „SaaSpocalypse“ macht die Runde und versetzt Anleger in Panik.
Marcel Oldenkott, Geschäftsführer und Co-CIO von BIT Capital, liefert eine schonungslose Analyse der Lage per Stand März 2026. Seine Diagnose ist eindeutig: Die Regeln für Tech-Investments wurden neu geschrieben, und wer an alten Gewissheiten festhält, verliert.
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Die Einführung von Claude Sonnet 4.5 löste die brutale SaaSpocalypse im vierten Quartal 2025 aus
Bereits im Sommer 2025 zeichnete sich ab, dass künstliche Intelligenz nicht nur ein Werkzeug, sondern ein potenzieller Totengräber für klassische Software-Geschäftsmodelle sein würde. Die These der Disruption bestätigte sich Ende September 2025 dramatisch.
Mit der Veröffentlichung von Claude Sonnet 4.5 wurde klar: KI-Agenten können Code schreiben und komplexe Aufgaben autonom übernehmen. Die Folge war ein massiver Abverkauf. Während der Nasdaq 100 im vierten Quartal noch um 3 Prozent zulegte, stürzte der Software-ETF IGV um 7 Prozent ab.
„Die Sorge bestand nicht darin, dass Software verschwinden würde, sondern darin, dass bestimmte Produkte – insbesondere einfachere SaaS-Anwendungen wie Projektmanagement- oder Workflow-Tools – mithilfe von KI leichter repliziert werden könnten“, so Marcel Oldenkott, Co-CIO von BIT Capital.
Das Vertrauen in die Margenstabilität von SaaS-Anbietern ist erodiert. Investoren realisierten schlagartig, dass einfache Workflow-Tools durch KI nahezu kostenlos replizierbar werden.
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Technische Verkaufsdruck-Algorithmen zerstören blindlings Bewertungen weit über den Softwaresektor hinaus
Der Absturz beschleunigte sich Anfang 2026 nochmals drastisch. In den ersten sechs Wochen des Jahres fielen Softwareaktien um weitere 25 Prozent. Auslöser waren neue Produkte wie Claude Cowork von Anthropic und ähnliche Lösungen von OpenAI, die Büroanwendungen revolutionierten.
Doch was als fundamentale Neubewertung begann, wandelte sich im Februar zu einer irrationalen Liquiditätskrise. Große systematische Investoren lösten Faktorrotationen aus, die technische Ausschläge von über 20 Standardabweichungen verursachten.
„Da diese Verkäufe überwiegend technischer und nicht fundamentaler Natur waren, wurden Unternehmen aggregiert betrachtet und entsprechend pauschal abverkauft“, so der Geschäftsführer von BIT Capital.
Dieser blinde Verkaufsdruck differenzierte nicht mehr. Cybersecurity-Giganten wurden genauso abgestraft wie austauschbare Projektmanagement-Tools. Die Panik griff sogar auf Logistik und Finanzdienstleister über.
Der Siegeszug der KI-Agenten erzwingt einen massiven Ausbau der physischen Rechenzentrumskapazitäten
Der Markt handelt derzeit schizophren. Einerseits werden Softwarefirmen verkauft, weil KI so mächtig ist. Andererseits wird die Infrastruktur, die diese Macht erst ermöglicht, teilweise infrage gestellt. Das ist ein logischer Fehlschluss.
„Wer die transformative Kraft generativer KI auf der Anwendungsseite für bare Münze nimmt, kann nicht gleichzeitig den strukturellen Bedarf an Data-Center-Kapazität und Energieinfrastruktur infrage stellen“, so Marcel Oldenkott.
Agentische KI, die plant, iteriert und Programme aufruft, vervielfacht den Token-Verbrauch pro Aufgabe. Das bedeutet: Die Nachfrage nach Rechenleistung, Speicher und Energie wird nicht sinken, sondern explodieren. Hier liegt laut BIT Capital das wahre Alpha für Investoren, die den Lärm der SaaSpocalypse ausblenden können.
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