In der Walldorfer Konzernzentrale brennt das Licht derzeit bis tief in die Nacht. SAP-Chef Christian Klein zieht die Reißleine und ordnet die Führungsebene pünktlich zum 1. April 2026 neu. Das Ziel: Den Tanker SAP schneller und wendiger für das KI-Zeitalter zu machen. Klein, der nach dem Abgang von Scott Russell interimsmäßig selbst den Vertrieb leitete, gibt diese Last nun an Thomas Saueressig ab. Dieser soll in der neuen „Customer Value Group“ alles bündeln, was den Kundenkontakt betrifft.
Der Umbau kommt zu einem kritischen Zeitpunkt. Zwar glänzt die Bilanz 2025 mit einem verdoppelten Betriebsergebnis von 9,83 Milliarden Euro und einem Cloud-Wachstum von 23 Prozent, doch die Aktie hat auf Jahressicht rund 38 Prozent eingebüßt. Investoren stellen sich eine existenzielle Frage: Wenn KI künftig komplexe Workflows automatisiert, braucht man dann überhaupt noch die klassischen, teuren SAP-Lizenzen?
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Joule gegen die Skepsis: Kann der KI-Copilot das Ruder herumreißen?
Die Antwort des Vorstands auf diese Existenzangst heißt Joule. Der KI-Assistent verfügt mittlerweile über 400 Anwendungsfälle und soll das neue Betriebssystem der Unternehmen werden. Mit dem „Joule Studio Agent Builder“ können Kunden nun eigene KI-Agenten entwickeln. Ein prominentes Beispiel ist der FC Bayern München, der über 9,5 Millionen Datensätze mit der SAP-KI verwaltet.
Doch die Personalfluktuation im Vorstand bereitet Sorgen. Dass mit Muhammad Alam ein weiterer KI-Experte seinen Abschied für 2027 angekündigt hat, schürt Zweifel an der personellen Stabilität. Kann SAP das technologische Wettrüsten gegen Giganten wie Microsoft oder Salesforce gewinnen, wenn die Führungsmannschaft ständig rotiert?
Konservativer Ausblick bremst die Euphorie trotz Milliarden-Rückkauf
Trotz der massiven Cashflows von 8,24 Milliarden Euro enttäuschte der Ausblick für 2026. Ein geplantes Cloud-Wachstum von 23 bis 25 Prozent war vielen Analysten zu wenig „Aggressivität“ nach dem starken Vorjahr. Um die Aktionäre bei der Stange zu halten, greift Walldorf tief in die Tasche: Ein Aktienrückkaufprogramm über 10 Milliarden Euro und eine Dividende von 2,50 Euro sollen das Vertrauen zurückbringen.
Die Analysten sind vorsichtig optimistisch und taxieren den Umsatz für 2026 im Schnitt auf 40,6 Milliarden Euro. Doch die wahre Bewährungsprobe steht am 23. April 2026 an, wenn die Zahlen zum ersten Quartal auf den Tisch kommen. Es wird der erste Lackmustest für Saueressigs neue Vertriebsstruktur und Kleins KI-Fokus.
Fazit für Anleger: Ein moderner Klassiker im Umbruch
SAP ist finanziell so stark wie nie zuvor, kämpft aber gegen das Narrativ, ein „Legacy“-Anbieter zu sein. Die radikale Flucht in die KI-Konzentration ist mutig, aber riskant. Gelingt es Klein, Joule zum unverzichtbaren Standard zu machen, ist die Aktie auf dem aktuellen Niveau ein Schnäppchen. Bleibt der KI-Durchbruch aus, droht die schleichende Erosion des Geschäftsmodells.
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