Lange Zeit wirkte der Greenback wie ein Relikt vergangener Tage, dessen Status als „Sicherer Hafen“ unter der Last von Rekordverschuldung und politischer Unberechenbarkeit wegbröselte. Doch seit die Kanonen im Iran donnern, ist alles anders. Die Weltleitwährung feiert eine Rückkehr, die viele Experten überrascht hat – doch wer genau hinsieht, erkennt, dass es sich nicht um eine Rückbesinnung auf alte Tugenden handelt, sondern um die schiere Notwendigkeit in Zeiten des globalen Energie-Chaos.
Während Klassiker wie Gold oder der japanische Yen schwächeln, saugt der Dollar das Kapital der Welt regelrecht auf. Es ist ein Comeback aus der Not heraus, getrieben von einem geopolitischen Poker, bei dem die USA die besseren Karten halten. Der Dollar steigt nicht, weil die USA so stabil sind, sondern weil der Rest der Welt in der Energie-Falle sitzt.
AlleAktien Research Team
Die USA profitieren als Öl-Exporteur vom blutigen Preis-Schock am Golf
Der entscheidende Vorteil der Amerikaner ist so simpel wie effektiv: Sie sind im Gegensatz zu Europa oder Japan kein Spielball der Energiepreise mehr. „Das heißt, auch potenzielle Wachstumsauswirkungen durch höhere Energiepreise sollten in den USA weniger stark durchschlagen“, erklärt Stefan Kemper von BNP Paribas die paradoxe Situation. Während hohe Ölpreise die europäischen Volkswirtschaften in die Knie zwingen, agieren die USA als Profiteur.
Als Netto-Exporteur von Öl und Gas dämpfen die USA den Schock für die eigene Wirtschaft ab. Dieser strukturelle Vorteil wirkt wie ein Schutzschild für den Dollar. Anleger flüchten nicht in den Dollar, weil sie die US-Politik lieben, sondern weil sie wissen, dass die US-Wirtschaft den Energie-Sturm glimpflicher überstehen wird als der Rest der Welt. Es ist eine Flucht in die relative Stärke.
Der Dollar-Zwang im Rohstoffhandel erdrosselt die globale Liquidität
Ein weiterer Faktor für den rasanten Anstieg ist die Architektur des Welthandels. Öl und Gas werden nahezu ausschließlich in US-Dollar abgerechnet. Steigen die Preise für fossile Brennstoffe, steigt automatisch der Bedarf an Dollars. Staaten und Konzerne müssen ihre Reserven umschichten, um die explodierenden Energierechnungen begleichen zu können.
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Michael Blumenroth von Deutsche Bank Research beobachtet ein klassisches Verhaltensmuster in Krisenzeiten: „Die Tendenz an den Märkten ist erst einmal, so viel Liquidität wie möglich zu generieren, auch US-Dollar zu generieren.“ Dieser Hunger nach Barreserven führt dazu, dass andere Anlagen abgestoßen werden. Sogar Gold gerät unter Druck, weil US-Staatsanleihen mittlerweile wieder attraktive Zinsen bieten – ein Rendite-Vorteil, den das zinslose Edelmetall nicht kontern kann.
Japans Absturz und die gefährliche Kettenreaktion für den Euro
Besonders dramatisch zeigt sich die Dollar-Stärke im Spiegelbild des japanischen Yen. Japan, als rohstoffarmes Land fast vollständig auf Importe aus dem Nahen Osten angewiesen, erlebt derzeit einen wirtschaftlichen Albtraum. Ein steigendes Handelsbilanz-Defizit und galoppierende Inflation entziehen dem Yen jegliches Vertrauen. Wer aus dem Yen flieht, landet unweigerlich beim Dollar, was dessen Aufwertung weiter befeuert.
Für Deutschland und den Euroraum ist diese Entwicklung brandgefährlich. Ein starker Dollar wirkt wie ein Brandbeschleuniger für die hiesige Inflation. Da wir unser Öl in Dollar bezahlen müssen, trifft uns ein doppelter Schlag: Erstens steigt der Rohölpreis an sich, und zweitens müssen wir für jeden Liter mehr Euro auf den Tisch legen, weil unsere Währung gegenüber dem Dollar abwertet.
Das Risiko eines langen Krieges zementiert die neue Währungs-Hierarchie
Solange die Straße von Hormus gesperrt bleibt und die Unsicherheit den Markt beherrscht, dürfte der Rückenwind für den Greenback anhalten. Viele Ökonomen hoffen zwar noch auf einen vorübergehenden Effekt, doch die Realität an den Devisenmärkten spricht eine andere Sprache. Der Dollar ist zum Rettungsanker in einem Ozean aus Unsicherheit geworden – nicht aus Sympathie, sondern aus purer Alternativlosigkeit.
Sollte sich der Iran-Krieg zu einem langwierigen Flächenbrand ausweiten, droht eine dauerhafte Verschiebung der globalen Währungs-Hierarchie. Europa droht dabei zwischen einem unberechenbaren US-Präsidenten und einem brennenden Nahen Osten zerrieben zu werden. Am Ende steht die Erkenntnis: In der Krise ist Liquidität wichtiger als Moral, und niemand druckt Liquidität so effektiv wie die Federal Reserve.
InvestmentWeek