Ein strategischer Blick über den großen Teich: Der US-Finanzdienstleister Charles Schwab zeigt großes Interesse an der Perspektive, die hauseigenen, in den USA ansässigen börsengehandelten Fonds (ETFs) auf dem britischen Markt anzubieten. Dieses Vorhaben nimmt vor dem Hintergrund einer inspirierenden Marktreife zusätzlich an Fahrt auf. Die britische Finanzaufsichtsbehörde Financial Conduct Authority (FCA) hatte bereits Kontakte mit Vermögensverwaltern geknüpft, um über ihre Pläne für ein post-Brexit-Regime für ausländische Fonds zu beraten. Dies würde den Weg für Manager ebensolcher Fonds ebnen, sich um Vertriebsmöglichkeiten im Vereinigten Königreich zu bewerben.
Die ETF-Sparte Schwab Asset Management, die als einer der größten ETF-Anbieter der Vereinigten Staaten gilt, verzeichnet laut eigenen Aussagen ein "erhebliches Interesse" britischer Investoren an US-ETFs. Mit einem verwalteten ETF-Vermögen von 343 Milliarden Dollar Ende März, wie von Morningstar erhoben, zählt das Unternehmen zu den Schwergewichten des Sektors.
Neben dem Vereinigten Königreich zeigt Schwab AM auch in anderen internationalen Märkten, einschließlich der EU, gesteigertes Interesse an US-ETFs. Unterschiede in den regulatorischen Bedingungen lassen einen Markteintritt im Vereinigten Königreich jedoch wahrscheinlicher erscheinen. Währenddessen betont das Unternehmen, es hätte derzeit keine Pläne, ETFs innerhalb Europas aufzusetzen, bleibt dabei jedoch stets offen für Neuerungen, die sich aus dem Kundenfeedback ergeben könnten.
Die Herausforderungen, mit denen Fondsmanager bei dem Verkauf US-amerikanischer ETFs an europäische Einzelhandelsinvestoren konfrontiert sind, spiegeln sich in EU-Vorschriften wider, welche die Bereitstellung fundamentaler Informationsdokumente vorsehen – eine Anforderung, der US-Fonds derzeit nicht nachkommen.
Eine entscheidende Weichenstellung könnte die "Equivalence"-Entscheidung des Vereinigten Königreichs sein. Laut Raza Naeem, Partner bei der Anwaltskanzlei Linklaters, ist die Verbreitung US-basierter ETFs im Vereinigten Königreich vornehmlich von dieser Bestimmung abhängig.
Gavin Haran, Leiter des Bereichs Asset Management Policy bei Macfarlanes, sieht gute Gründe für eine positive Entscheidung der britischen Regierung, die wegen des hohen Regulierungsstandards in den USA und dem Interesse britischer Investoren an US-ETFs wahrscheinlich ist. Gleichzeitig weist er darauf hin, dass die FCA bei der Einführung des neuen Regimes zunächst von Beginn an über 8.000 Ucits berücksichtigen muss und politische Verpflichtungen wie allgemeine Wahlen in Großbritannien eine unmittelbare Änderung unwahrscheinlich machen könnten.
Es warten demnach nicht nur Chancen, sondern auch "Ungewissheiten" sowie mögliche zusätzliche Regulierungen, die das Vereinigte Königreich auf US-Fonds anwenden könnte.