Michael Saylor, der Gründer von MicroStrategy, hat sich als einer der leidenschaftlichsten Befürworter von Bitcoin etabliert. Mit Aussagen wie 'Es gibt keine zweite Wahl' unterstreicht er seine unerschütterliche Zuversicht in die Kryptowährung.
Seit 2020 hat Saylor seine börsennotierte Firma genutzt, um mehr als 30 Milliarden Dollar in Bitcoin zu investieren und damit über 14 Milliarden Dollar an Buchgewinnen erzielt. Diese Strategie positioniert MicroStrategy als das Unternehmen mit dem weltweit größten Bitcoin-Bestand. Während Krypto-Befürworter Beifall spenden, betrachten traditionelle Investoren den kursierten Ansatz mit Skepsis.
Doch während MicroStrategy weitere Milliarden für neue Investitionen aufbringen will — mit dem Ziel, in den nächsten drei Jahren 42 Milliarden Dollar zu generieren — wachsen auch die Bedenken. Entsteht hier eine neue, gigantische Blase? Und sollte der Bitcoin-Kurs ins Wanken geraten, wie wird sich die gewagte Strategie von MicroStrategy entwickeln?
Ein Blick in die Geschichte der Trades
Die gegenwärtigen Manöver von MicroStrategy erinnern an ein berüchtigtes Krypto-Geschäft: den 'GBTC Premium Trade'. Dieses Arbitragegeschäft erlaubte Investoren, durch den Kauf von Anteilen des Grayscale Bitcoin Trusts (GBTC), der über seinen zugrunde liegenden Bitcoin-Beständen gehandelt wurde, Gewinne zu erzielen. Doch 2021, als sich der GBTC-Premium in einen Rabatt verwandelte, endete das Geschäft abrupt. Unternehmen wie Three Arrows Capital und BlockFi, die sich stark in dieses Geschäft eingebracht hatten, brachen zusammen. Die darauffolgende Insolvenzwelle verdeutlichte die Risiken von Strategien, die auf instabilen Markteffizienzen basieren.
Kritiker sehen MicroStrategy auf einem ähnlichen Weg. Anstelle auf den GBTC-Premium zu setzen, verwendet das Unternehmen seine Aktien und Anleihen, um Bitcoin-Wetten zu platzieren und macht die Firma so zu einem Hebelinstrument auf Bitcoin.
Die Magie der Wandelschuldverschreibungen
Der Kern der Strategie von MicroStrategy basiert auf der Kapitalbeschaffung durch Wandelanleihen und Aktienangebote. Dieser Mechanismus hat MicroStrategys Aktienwerte 2024 um schwindelerregende 500% ansteigen lassen. Die Strategie ist so erfolgreich, dass Anleiheinvestoren bereitwillig Milliarden bei 0% Verzinzung leihen, angelockt von der Aussicht, ihre Anleihen in wertvollere Aktien umzuwandeln.