Die mit Spannung erwarteten Arbeitsmarktdaten für den August sollen die jüngste Entwicklung einer verlangsamenenden US-Wirtschaft bestätigen. Investoren überlegen, ob eine weitere Abkühlung die US-Notenbank zu einer deutlicheren Zinssenkung in weniger als zwei Wochen veranlassen könnte.
Der monatliche Bericht des Bureau of Labor Statistics, der am Freitag um 8:30 Uhr ET veröffentlicht wird, dürfte zeigen, dass die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft im August um 165.000 gestiegen ist, während die Arbeitslosenquote auf 4,2% gesunken ist – so die Konsensschätzungen von Bloomberg.
Im Juli hingegen enttäuschte der Arbeitsmarkt erheblich. Die US-Wirtschaft schuf lediglich 114.000 Arbeitsplätze, wohingegen Ökonomen mit 175.000 Neuzugängen gerechnet hatten. Zugleich stieg die Arbeitslosenquote unerwartet auf 4,3%. Diese Kombination sorgte an der Wall Street für den schlimmsten Einbruch des Jahres, bevor sich die Märkte im Rest des Monats August erholten.
Die zentrale Frage am Freitag wird sein, ob die August-Daten die im Juli beobachtete Abkühlung bestätigen oder zeigen, dass der vorherige Bericht eine übertriebene Schwäche im Arbeitsmarkt darstellte. "Angesichts wachsender Sorgen über die Gesundheit des Arbeitsmarktes sollte der August-Bericht beruhigen", schrieb Lydia Boussour, Senior Economist bei EY, in einer Vorschau. "Aber er wird auch eine Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen bestätigen. Wir erwarten einen weiteren unterdurchschnittlichen Zuwachs von 145.000 Arbeitsplätzen, da Unternehmensleiter ihre Arbeitskräfte strategisch in einem langsamer wachsenden Endnachfrageumfeld managen."
Im Zentrum des Berichts steht die Debatte darüber, wie drastisch die Fed die Zinsen bei ihrem Treffen Ende des Monats senken sollte. Fed-Vorsitzender Jerome Powell hatte in einer Rede Ende August betont, dass die Abkühlung am Arbeitsmarkt "unverkennbar" sei und ergänzt, dass die Zentralbank keine weitere Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen anstrebe.
Ökonomen spekulieren, dass ein schwacher August-Bericht die Fed dazu veranlassen könnte, die Zinsen bei ihrem September-Treffen um 50 Basispunkte zu senken. "Die August-Arbeitsmarktdaten werden der entscheidende Faktor sein, ob die Fed mit einer Zinssenkung von 50bp oder 25bp in den Zyklus einsteigt", schrieb Veronica Clark, Ökonomin bei Citi, in einer Mitteilung an Kunden. "Selbst wenn die Arbeitslosenquote leicht zurückgeht, könnte ein Monat Daten nach vielen Monaten von Anstiegen Fed-Beamte nicht davon überzeugen, dass es keine asymmetrischen Risiken weiterer Anstiege gibt. Weiche Beschäftigungsdaten könnten dennoch zu einer 50bp-Senkung führen."
Zusätzliche Anzeichen einer Abkühlung diese Woche haben bereits das Argument für eine aggressivere Zinssenkung gestützt. ADP's National Employment Report für August zeigte, dass die Privatwirtschaft in den USA 99.000 neue Stellen geschaffen hat – weit unter den ökonomischen Erwartungen von 145.000 und weniger als die 122.000 Stellen im Juli. Dies markiert den fünften Monat in Folge, in denen die Stellenzuwächse zurückgingen. Daten vom Mittwoch zeigten zudem, dass das Jobangebot im Juli auf das niedrigste Niveau seit Januar 2021 gefallen ist.
Diese Daten haben die Märkte dazu veranlasst, eine 39%ige Wahrscheinlichkeit einzupreisen, dass die Fed die Zinsen bis Ende September um 50 Basispunkte senkt, laut dem CME FedWatch Tool.
Aus Sicht der Aktienmärkte sind die Strategen jedoch skeptisch, ob ein schwacher Arbeitsmarktbericht ein positiver Katalysator für Aktien sein könnte. Liz Young Thomas, Leiterin der Anlagestrategie bei SoFi, erklärte in einem Interview mit Yahoo Finance: "Ich denke, wenn die Daten morgen schwach ausfallen, wird es eine negative Marktreaktion geben und wahrscheinlich weiteren Verkauf in vielen der Megacap-Namen, die uns bisher geführt haben."