Unbundling, zu Deutsch auch als Entflechtung bekannt, ist ein Begriff aus dem Bereich der Kapitalmärkte, insbesondere im Zusammenhang mit der Finanzmarktregulierung. Es bezeichnet den Prozess, bei dem Finanzdienstleistungsunternehmen ihre verschiedenen Dienstleistungen, wie beispielsweise den Handel, die Research-Analysen und die Anlageberatung, separat anbieten müssen, anstatt sie als Bündel zu verkaufen.
Die Idee hinter dem Unbundling ist es, Transparenz und Fairness auf den Kapitalmärkten zu fördern, indem potenzielle Interessenkonflikte zwischen Anbietern von Finanzdienstleistungen und ihren Kunden minimiert werden. Durch die Trennung der Dienstleistungen können Investoren und Anleger nunmehr klar erkennen, welche Kosten und Gebühren für welche spezifischen Dienstleistungen anfallen.
Diese Entwicklung wurde in erster Linie durch die Europäische Union durch die Einführung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) vorangetrieben. MiFID II verpflichtet Finanzdienstleister, ihre Dienstleistungen transparent zu gestalten und Kunden über Kosten und mögliche Interessenkonflikte aufzuklären.
Unbundling führt also zu einer Trennung der verschiedenen Dienstleistungen, die zuvor von einem einzigen Unternehmen als Bündel angeboten wurden. Dies hat Auswirkungen auf alle Marktteilnehmer, einschließlich Banken, Vermögensverwalter und Investmentfonds. Banken und andere Finanzinstitute müssen nun sicherstellen, dass die Dienstleistungen, die sie ihren Kunden anbieten, klar definiert und einzelnen Kostenkategorien zugeordnet sind. Dies ermöglicht es den Kunden, die Kosten und die Qualität der Dienstleistungen besser zu vergleichen. Gleichzeitig müssen die Investmentgesellschaften ihre Research-Dienstleistungen separat bewerten und verkaufen, wodurch der mögliche Einfluss von Research-Empfehlungen auf den Handelsentscheidungsprozess der Kunden reduziert wird.
Unbundling bringt auch Herausforderungen mit sich. Für Banken und Finanzdienstleister kann es schwierig sein, die erforderlichen Systeme und Prozesse einzurichten, um die Trennung der Dienstleistungen zu gewährleisten und gleichzeitig die Kundenbedürfnisse zu erfüllen. Darüber hinaus kann die Umsetzung von Unbundling zu Kostenerhöhungen führen, insbesondere wenn es darum geht, hochwertiges Research anzubieten.
Insgesamt bietet das Unbundling jedoch eine Möglichkeit, die Transparenz zu erhöhen und das Vertrauen der Anleger in die Finanzmärkte zu stärken. Indem die verschiedenen Dienstleistungen separat angeboten werden, können Investoren genau auswählen, welche Dienstleistungen sie benötigen, und transparente Informationen über die damit verbundenen Kosten erhalten.