02. November, 2024

Wirtschaft

Thames Water: Öffentliche Verwaltung als Rettungsszenario

Thames Water: Öffentliche Verwaltung als Rettungsszenario

Nach dem Zahlungsausfall des Mutterkonzerns Kemble könnte für Thames Water, Großbritanniens größten privatisierten Wasserversorger, eine vorsorgliche öffentliche Verwaltung – eine Special Administration Regime (SAR) – überraschende Vorteile mit sich bringen. Zwar bleibt die Übernahme durch einen vom Staat ernannten Sonderverwalter vorerst spekulativ, doch die aktuellen Entwicklungen lassen dieses Szenario zunehmend realistischer erscheinen.

Die Herausforderung für Thames Water besteht darin, frisches Eigenkapital zu mobilisieren, um den Betrieb und dringend notwendige Modernisierungen aufrechtzuerhalten. Die Entscheidung des englischen Wasserversorgungsregulators im Juni über die zu erwartenden Investitionsrenditen wird maßgeblich die Bereitschaft potenzieller Investoren beeinflussen. Sollten sich neue Geldgeber nicht finden, könnte dies den Versorger dazu zwingen, drastische Kosteneinsparungen vorzunehmen, was eine weitere Verschlechterung der bereits schwachen Dienstleistungsqualität bedeuten würde.

Mit einem Finanzpolster aus Bargeld und zugesicherten Kreditfazilitäten in Höhe von 2,4 Milliarden Pfund scheint die Liquidität von Thames Water bis etwa Mitte des nächsten Jahres gesichert. Doch die Gefahr einer negativen Ansteckung anderer Wasserunternehmen durch die Schieflage von Thames ist real. Die Folgen könnten eine verschärfte Regulierung, höhere Kreditkosten und ein verstärktes Interesse von Leerverkäufern sein.

Eine SAR würde es ermöglichen, die komplexe Struktur von Thames Water zu vereinfachen. Experten wie Dieter Helm von der Universität Oxford argumentieren, dass das Unternehmen zu groß sei und eine Aufteilung effizienter wäre. Obwohl Asset-Verkäufe eine Option darstellen, könnten Gläubiger, ähnlich wie im Fall Bayer, einer solchen Zerschlagung im Weg stehen.

Im Vergleich ist Thames Water, anders als der Energieanbieter Bulb, der 2021 in ein SAR-Verfahren gezwungen wurde, ein vermögensstarkes Unternehmen mit stetigen Einnahmen. Etwaige staatliche Mittel, die während des SAR-Prozesses fließen würden, könnten größtenteils zurückgewonnen werden.

Das Schicksal von Thames Water steht noch in den Sternen, jedoch muss die Möglichkeit einer staatlichen Verwaltung nicht länger als schlimmste aller Optionen betrachtet werden.