Die Schweizer Nationalbank (SNB) hat den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte gesenkt und signalisiert, dass bei Bedarf weitere Maßnahmen folgen könnten, um die Stärke des Frankens einzudämmen.
Trotz Marktspekulationen über eine mögliche stärkere Zinssenkung in Anlehnung an die US-Notenbank entschied sich die SNB, den Zinssatz auf 1% zu setzen, was von den meisten von Bloomberg befragten Ökonomen erwartet wurde. "Mit der heutigen Lockerung der Geldpolitik tragen wir dem Rückgang des Inflationsdrucks Rechnung", erklärte SNB-Präsident Thomas Jordan. Er fügte hinzu, dass in den kommenden Quartalen weitere Zinssenkungen erforderlich sein könnten, um die Preisstabilität zu gewährleisten.
Diese Entscheidung reflektiert die Notwendigkeit der SNB, die Währung zu zügeln, deren Stärke die Preise zu drücken und Exporteure zu schädigen droht, während sie gleichzeitig ihre Handlungsspielräume bewahren muss. Die SNB verfügt über einen der weltweit niedrigsten Zinssätze und hat daher begrenzte Möglichkeiten für weitere Senkungen im Kampf gegen den Devisenmarkt.
Angesichts einer Minderheit von Prognostikern, die entweder eine stärkere Senkung oder keine Veränderung vorhergesehen hatten, bot die Entscheidung eine dreifache Ungewissheit für Investoren. Es war der letzte politische Akt unter Jordans Führung, der die Märkte in seinen fast 13 Jahren an der Spitze der SNB immer wieder überraschte.
"Es wäre schwer, sich ein charakteristischeres Ende der Ära Thomas Jordan bei der SNB vorzustellen", bemerkte Philipp Burckhardt, Anleihestratege bei Lombard Odier. "Wir erwarten nun, dass die SNB im Dezember mindestens eine weitere Zinssenkung folgen lässt." Die Ankündigung stärkte den Franken, der um 0,3% auf 0,9499 Euro stieg, da einige Investoren erwartet hatten, dass die SNB eine stärkere Warnung gegen eine weitere Stärkung des Frankens aussprechen würde.
Eine mögliche Intervention der SNB zur Eindämmung weiterer Aufwertungen des Frankens steht seit Jahresbeginn im Raum, ausgelöst durch die anhaltende Aufwärtsbewegung der Währung, die für die Notenbank eine ständige Herausforderung darstellt.
Laut Bloomberg Economics könnte die SNB im Dezember eine weitere kleine Zinssenkung vornehmen, um die Rate auf 0,75% zu senken. Eine vorsichtige Linie, da die Zentralbank zugleich zurückhaltend sein muss, um nicht noch tiefer zu gehen.
Die Entscheidung der SNB steht im Einklang mit dem sanfteren Ansatz Europas. Die Bank of England und die schwedische Riksbank gehen ähnlich vorsichtig vor und halten sich eine Option für schnellere Maßnahmen offen.
Die SNB senkte ihre Prognosen für das Verbraucherpreiswachstum und erwartet nun ein durchschnittliches Wachstum von 1,2% in diesem Jahr, 0,6% im Jahr 2025 und 0,7% im Jahr 2026, wobei das Zielband zwischen null und 2% liegt.
Die Herausforderung der SNB, dem Druck auf den Franken zu begegnen, wird durch ihre bereits umfangreiche Bilanz und die Notwendigkeit einer vorsichtigen Zinspolitik in den kommenden Monaten verschärft.
Thomas Jordan wird am Montag seinen letzten Arbeitstag als SNB-Präsident haben und von seinem Stellvertreter Martin Schlegel abgelöst. Damit verlässt einer der letzten Veteranen der globalen Finanzkrise und ihrer Niedrigzins-Ära die zentrale Bühne der Geldpolitik.