Nach zwei Tagen mit Rekordverkäufen am US-Markt für erstklassige Unternehmensanleihen sind am Donnerstag weitere 11 Unternehmen bestrebt, Anleihen zu platzieren, und die Nachfrage nach diesen Wertpapieren bleibt nach wichtigen Maßstäben hoch. Fast 50 Unternehmen, darunter auch Uber Technologies, haben bereits zu Beginn der Woche Anleihen im Wert von insgesamt 71,9 Milliarden Dollar verkauft, was das höchste zweitägige Emissionsvolumen aufzeichnet, wie aus Daten von Bloomberg hervorgeht. Die 11 weiteren Unternehmen, die am Donnerstag ihre Schuldenverkäufe anbieten, würden das wöchentliche Volumen noch weiter erhöhen.
Unternehmen nutzen momentan das offene Emissionsfenster, da die Kreditkosten niedriger sind und das Anlegerinteresse nach wie vor groß ist. Diese Dynamik könnte sich bald ändern, da die Federal Reserve voraussichtlich noch in diesem Monat die Zinssätze senken wird und Investoren die Flut der jüngsten Emissionen verarbeiten, was die Nachfrage einschränken könnte.
Derzeit nutzen die Unternehmen jedoch die Gelegenheit. "Die Renditen von Staatsanleihen sind je nach Laufzeit um bis zu 150 Basispunkte gesunken, während die Spreads von Unternehmensanleihen relativ stabil geblieben sind; daher sind die Gesamtkosten für die Kreditaufnahme erheblich gesunken", sagte Scott Kimball, Chief Investment Officer bei Loop Capital Asset Management. "Solange diese Dynamik anhält, kann man mit einer Menge Primäremissionen rechnen."
Die durchschnittlichen Renditen für hochgradige Anleihen fielen am Mittwoch auf das niedrigste Niveau seit über zwei Jahren und erreichten 4,81 %. Obwohl die Woche mit verkürztem Feiertag kaum einen Rekordwert von 117 Milliarden Dollar im April 2020 toppen wird, könnte sie ein vergleichbares Volumen einer Woche inklusive des Feiertags Labor Day im September 2021 übertreffen, schrieb Brian Smith von Bloomberg in einer Mitteilung.
Unternehmen ziehen geplante Emissionen, die später im Jahr stattfinden sollten, vor, um erwarteter Volatilität zu entgehen. Neben regelmäßigen Wirtschaftsberichten, die den Markt beeinflussen können, trifft die Fed in zwei Wochen eine Entscheidung über ihr Zinsziel. Obwohl Fed-Vorsitzender Jerome Powell stark auf eine Zinssenkung hingewiesen hat, ist die genaue Höhe unbekannt und die Zentralbank hat bisher die Erwartungen der Wall Street nicht erfüllt.
Die US-Wahlen im November stellen ein weiteres großes Unsicherheitsmoment dar, sowohl für das Weiße Haus als auch für den Kongress. Angesichts der US-Wahlen, der bevorstehenden FOMC-Sitzungen und der Berichtssaison für das dritte Quartal sowie geringerer saisonaler Volumina im Dezember, entscheiden sich viele Unternehmen jetzt für eine Emission oder warten bis zum nächsten Jahr, bemerkte Hans Mikkelsen, Managing Director der Kreditstrategie bei TD Securities.
Die Nachfrage nach Unternehmensanleihen bleibt weiterhin stark, selbst wenn Investoren mit der Menge zu kämpfen haben. Die Kreditnehmer zahlten etwa drei Basispunkte an Zugeständnissen für Neuemissionen in stark überzeichneten Deals. Am Dienstag ausgegebene Geschäfte wurden bereits enger gehandelt, was auf eine starke Nachfrage hinweist.
Investoren waren gut auf den Ansturm neuer Deals in dieser Woche vorbereitet, wie Analysten der Bank of America unter der Leitung von Yuri Seliger am Mittwoch feststellten. Der Dienstag nach Labor Day ist in der Regel einer der geschäftigsten Tage des Jahres am Markt für Investment-Grade-Primäranleihen. "Die IG-Investoren waren gut vorbereitet und verfügten über genug Bargeld, um den größten Teil davon aufzunehmen", schrieben die Analysten. "Die Spreads für IG-Anleihen blieben [am Mittwoch] trotz des anhaltend hohen Angebots größtenteils unverändert, was darauf hinweist, dass die technischen Daten des IG-Marktes trotz des Rückgangs der Renditen ungewöhnlich stark bleiben."
Es wird erwartet, dass das Volumen der Neuemissionen in der nächsten Woche nach der intensiven Post-Feiertags-Aktion abnimmt. Das monatliche Emissionsvolumen hat bereits mehr als die Hälfte der Schätzungen der Händler von 125 Milliarden Dollar erreicht.