Nach Verkündung seines zweiten Quartalsberichts erlebte die Aktie des chinesischen Elektrofahrzeugherstellers Nio einen beachtlichen Anstieg von 14 %. Trotz eines Umsatzanstiegs von 99 % im Vergleich zum Vorjahr auf 17,45 Milliarden Yuan (2,4 Milliarden USD) verfehlte Nio die Analystenschätzungen um 40 Millionen USD. Das bereinigte Nettoverlust pro American Depositary Share konnte jedoch von 3,28 Yuan auf 2,21 Yuan (0,30 USD) reduziert werden und entsprach damit den Marktprognosen.
Obwohl Nio keinen Volltreffer gelandet hat, lassen die steigenden Auslieferungen, die verbesserten Fahrzeugmargen und die optimistische Prognose auf einen Wendepunkt schließen. Sollte man in diese oft übersehene EV-Aktie investieren, solange sie noch über 20 % unter ihrem IPO-Preis gehandelt wird?
Nio hat sich mit einer breiten Palette an elektrischen Limousinen und SUVs, sowie austauschbaren Batterien, die lange Ladezeiten umgehen, von der Konkurrenz abgehoben. Das Unternehmen verdoppelte seine jährlichen Auslieferungen sowohl 2020 als auch 2021, aber verzeichnete danach einen Rückgang auf 32 % im Jahr 2022 und 31 % im Jahr 2023. Lieferkettenprobleme, wetterbedingte Störungen und makroökonomische Gegenwinde in China, sowie ein anhaltender Preiskampf angetrieben durch Teslas Rabatte, waren die Hauptgründe.
Als sich die Auslieferungszahlen verlangsamten, sanken die Fahrzeugmargen Nios von einem Rekordhoch von 20,2 % im Jahr 2021 auf 9,5 % im Jahr 2023, was der Verlust an Preismacht verdeutlicht. Kritiker argumentierten, dass Nios Geschäftsmodell nicht nachhaltig sei, wodurch die Aktie von ihrem Rekordhoch von 62,84 USD im Februar 2021 auf weniger als 4 USD Anfang dieses Jahres fiel. Im zweiten Quartal konnten jedoch sowohl die Auslieferungen als auch die Fahrzeugmargen im Jahresvergleich und sequentiell gesteigert werden.
Nio prognostiziert, das Momentum mit 61.000 bis 63.000 Auslieferungen im dritten Quartal aufrechtzuerhalten, was einem Wachstum von 10 % bis 14 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Diese Erholung wird auf Marktanteilsgewinne, die Einführung des neuen High-End ET7 Executive Edition Sedans und die Expansion der preisgünstigeren Onvo Smart Vehicle-Marke in China zurückgeführt. Zudem plant Nio, sein neues Firefly-Brand, das sich auf kleinere und erschwinglichere Fahrzeuge konzentriert, in Europa einzuführen.
Analysten erwarten, dass Nios Umsatz im gesamten Jahr um 23 % steigen wird und eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 27 % von 2023 bis 2026 aufweisen konnte. Dies ist eine beeindruckende Wachstumsrate für eine Aktie mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von nur 1. Tesla hingegen, das größer ist und langsamer wächst, wird mit dem Siebenfachen des Jahresumsatzes bewertet.
Dennoch wird Nios Bewertung durch drei Hauptprobleme belastet. Erstens bleibt das Unternehmen tief in den Miesen aufgrund der Expansionskosten seines kapitalintensiven Batteriewechsel-Netzwerks. Zweitens könnte die aggressive Expansion nach Europa durch höhere Zölle, die seit Juli gelten, gefährdet werden. Drittens treiben anhaltende Handels- und politische Spannungen zwischen den USA und China viele Investoren von chinesischen Aktien weg.
Nios Aussichten verbessern sich, und die niedrige Bewertung könnte das Abwärtspotenzial begrenzen. Dennoch wird Nio erst dann wieder Aufmerksamkeit von Optimisten erlangen, wenn die Herausforderungen in Europa bewältigt, die Fahrzeugmargen erheblich gesteigert und die operativen Verluste schrittweise verringert werden. Für Investoren, die einige Jahre geduldig bleiben können, könnte der Kauf von Nio-Aktien derzeit eine weise Entscheidung sein.